2019年7月份投资组合报告：震荡市优化结构配置，把握主线看好长期发展.docxVIP

目录 一、上月回顾 2 （一）上月股票组合表现 2 （二）市场回顾 3 二、2019 年 6 月宏观经济形势： 4 （一）经济基本面：经济数据不及预期，下滑趋势有望反转 4 （二）流动性：货币政策仍然稳健，宽信用已初见成效 5 三、投资判断与行业配置 6 （一）投资判断与行业配置： 6 （二）风险因素 6 四、银河研究院精选股票池 6 （一）上月股票池表现 6 （二）股票池调整 8 五、2019 年 7 月金股组合及现金牛组合 8 附录 24 一、上月回顾 （一）上月股票组合表现 截止 2019 年 06 月 28 日，6 月月度金股组合本月收益为 2.24%，成立至今累计收益为31.77%，相对沪深 300 收益为 4.70%；6 月现金牛组合本月收益为 2.81%，成立至今累计收益为 41.13%，相对沪深 300 收益为 14.06%。 表 一：月度金股、现金牛组合业绩一览 股票组合业绩展示 名称 本月收益 相对收益 成立以来收益 夏普比率 最大回撤 波动率 月度金股组合 2.24% 4.70% 31.77% 2.92 -18.13% 24.99% 现金牛组合 2.81% 14.06% 41.13% 5.41 -10.71% 18.45% 资料来源： 表 二：月度金股、现金牛组合月度收益 月度金股组合收益 现金牛组合收益 2019 年 5 月 -5.16% 1.34% 2019 年 6 月 2.24% 2.81% 资料来源： 图 1：6 月月度金股净值走势 图 2：6 月现金牛组合净值走势 1.1 1.05 1 0.95 0.9 0.85  1.08 1.06 1.04 1.02 1 0.98 0.96 0.94 月度金股净值 沪深300净值 资料来源： 现金牛组合净值 沪深300净值 资料来源： 图 3：6 月月度金股业绩归因 20.00% 14.31% 15.00% 11.03% 10.00% 7.13% 5.00% 3.94% 4.56% 1.65% 2.24% 0.00% -0.13% -5.00% -3.14% -10.00% -15.00% -20.00% -19.11% -25.00% 资料来源： 图 4：6 月月度金股风险分解 4.00% 3.61% 3.50% 3.02% 3.00% 2.6 9% 2 .44% 2.31% 2.50% 2.21% 2.03% 1.92% 1.81% 2.00% 1.79% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 资料来源： 图 5：6 月现金牛组合业绩归因 14.00% 12.16% 12.00% 10.00% 8.00% 6.03% 6.00% 4.56% 3.71% 4.00% 3.14% 3.17% 2.00% 1.36% 0.00% -0.28% -2.00% -2.20% -4.00% -3.53% -6.00% 资料来源： 图 6：6 月现金牛组合风险分解 4.50% 3.96% 4.00% 3.50% 3.00% 2.87% 2.56% 2.50% 2.04% 1.89% 2.00% 1.77% 1.68% 1.64% 1.58% 1.48% 1.48% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 资料来源： （二）市场回顾 6 月受流动性改善的影响，市场整体呈现震荡向上的趋势。截至 6 月 28 日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指月度跌幅分别为 2.77%、2.86%、3.73%、1.88%。行业方面， 以中信一级行业为标准，食品饮料、非银行金融、餐饮旅游表现强势，涨幅分别为 10.77%、10.16%、9.41%。农林牧渔回调幅度较大，6 月下跌 8.53%。2019 年上半年上证综指、深证成指、创业板指分别累计上涨 19.45%、26.78%、20.87%。月初，中美贸易问题持续发酵，国际局势较为紧张，叠加国内经济所面临的下行压力，5 月 PMI 数据再跌破荣枯线，股票市场持续下探至 3 月以来最低点。而后，全球部分央行降息降准的政策、美联储降息预期、我国央行释放流动性等利好流动性的消息带动市场情绪有一定回暖。5G 牌照发放、科创板顺利推进、头部券商或成流动性主要供给方、创业板允许借壳上市、中美关系略有缓和等利好均对相应版块或全市场有一定提振作用，但是利好影响难以持续。市场整体波动性较强，虽然本月海外资金净流入约 400 亿，但市场整体情绪偏谨慎。 图 7： A 股主要指数月度涨跌幅（%） 图 8：A 股主要指数估值变动 4.00% 3.50% 3.00% 2