电气设备行业双积分修正征求意见点评：长效机制有望完善，产销持续增长可期.docxVIP

2014 年 8 2014 年 8 月 21 日 2018 年双积分拉动效应明显 2018 年 NEV 积分显著提升，双积分组合拉动效应明显。按照《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》要求，乘用车企业每年需要向工信部递交平均燃料消耗量与新能源汽车积分的执行情况。从 2016-2018 年数据来看，乘用车企业近年来的油耗积分压力逐渐加大，2016-2017 年CAFC 积分均保持在 1000 万分以上；2018 年同比大幅下滑 34.8%，CAFC 积分为 697.86 万分，其中国产车企业 2018 年CAFC 积分为 717.3 万分，同比下滑 31.8%，进口车 CAFC 积分 2016-2018 年持续下滑，2018年 CAFC 积分由正转负为-19.44 万分。同时，NEV 积分显著提升，2018 年 NEV 积分为 403.53 万分，同比增加 125%，其中国产车企业贡献主要增量，2018 年 NEV 积分为 393.74 万分，同比增长 133.4%，进口车企业 NEV 积分基本保持平稳状态，体现了双积分的组合拉动效应。 目前双积分政策的作用主要体现在降低油耗方面。2016-2018 年期间，通过新能源汽车产量提升，显著降低了燃油车油耗。根据《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》（GB27999-2014）规定，在计算企 业平均燃料消耗实际值 CAFC 时，分母为企业所有汽车的总产量，其中新能源汽车产量可以乘以系数ω，2016-2017 年 ω 均为 5，2018-2019 年 ω 均为 3，2020 年 ω 为 2。ω 系数可以通过放大分母值，从而起到减小 CAFC 积分值的效果。2016-2018 年期间，燃油车的平均燃料消耗量实际值 CAFC 从 2016 年的6.43L/100 公里下降到 2018 年的 5.80L/100 公里。 图表 1. 2016-2018 年车企双积分结果情况 2016 2017 2018 国内乘用车车企数量（家） 124 130 141 平均整车整备质量（kg） 1410 1438 1456 平均燃料消耗量实际值（升/百公里） 6.43 6.05 5.8 CAFC 正积分（万分） 1,174.86 1,238.14 992.99 CAFC 负积分（万分） 142.99 168.9 295.13 CAFC 积分汇总（万分） 1,031.87 1,069.24 697.86 NEV 积分（万分） 98.95 179.32 403.53 生产/进口乘用车总量（万辆） 2,449.47 2,469.29 2,313.91 其中：国产 车企数量（家） 96 101 112 生产乘用车数量（万辆） 2,358.96 2,367.46 2,219.61 平均整车整备质量（kg） 1392 1419 1438 平均燃料消耗量实际值（升/百公里） 6.39 6 5.74 CAFC 正积分（万分） 1,135.11 1,200.91 979.52 CAFC 负积分（万分） 124.47 149.02 262.22 CAFC 积分汇总（万分） 1,010.64 1,051.89 717.3 NEV 积分（万分） 92.89 168.69 393.74 其中：进口 车企数量（家） 28 29 29 数量（万辆） 90.51 101.83 94.3 平均整车整备质量（kg） 1,875 1,875 1,872 平均燃料消耗量实际值（升/百公里） 7.52 7.13 7.26 CAFC 正积分（万分） 39.75 37.23 13.47 CAFC 负积分（万分） 18.52 19.88 32.91 CAFC 积分汇总（万分） 21.23 17.35 -19.44 NEV 积分（万分） 6.06 10.63 9.79 资料来源：工信部，中银国际证券 双积分有望迎来四大变化 2019 年 7 月 9 日，工信部等四部委发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案（征求意见稿）（以下简称“征求意见稿”）。征求意见稿与原《管理办法》相比，主要有以下四个变化：一是修改了传统能源乘用车适用范围；二是更新了 2021-2023 年新能源汽车积分比例要求并修改了新能源汽车车型积分计算方法；三是完善了传统能源乘用车燃料消耗量引导和积分灵活性措施；四是更新了小规模企业核算优惠。 图表 2. 双积分修正案征求意见稿与原管理办法比较 征求意见稿 原管理办法 传统能源乘用车适用范围 更新NEV 比例要求并修改了新能源汽车车型积分计算方法 传统能源乘用车燃料消耗量引导和积分灵活性措施 小规模企业核算优惠 除新能源乘用车以外，能够燃用汽油、柴油、气体燃料或者醇醚燃料等的乘