华创债券信用观察月报：6月新增3家违约主体，违约率有所上升.docxVIP

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 目 录 一、6 月新增 3 家违约主体，较 5 月违约率有所上升 4 目 录 （一）2019 年 6 月违约率概况：主体违约率微升，金额违约率微降，民营企业违约率仍处高位 4 （二）2019 年 6 月信用债相关政策 4 （三）本月债券违约情况 5 二、本月热点信用事件回顾——新城控股实控人被拘事件 6 （一）新城控股公司股债价格大幅下行，1 年内债券到期压力较小 6 （二）新城控股事件后关注实控人风险和相关的债券触发条款 7 三、本月新增违约主体风险复盘分析 9 （一）本月新增违约主体——腾邦集团 9 1、发行人背景及历史沿革 9 2、违约原因与事件进程 10 3、思考与启示 11 （二）本月新增违约主体——南京建工 12 1、发行人背景及历史沿革 12 2、违约原因与事件进程 13 3、思考与启示 14 （三）本月新增违约主体——北讯集团 15 1、发行人背景及历史沿革 15 2、违约原因与事件进程 16 3、思考与启示 17 四、风险提示 18 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 图表目录 图表 1 6 月按主体统计的违约率微升 4 图表目录 图表 2 6 月按金额统计民营企业违约率较上月增幅扩大 4 图表 3 6 月信用债相关政策梳理 5 图表 4 2019 年 6 月违约债券 5 图表 5 7 月 4 日新城控股存续债成交价格波动幅度 6 图表 6 新城控股境内存续债到期及回售情况（亿元） 7 图表 7 新城控股和新城发展控股中资美元债到期分布 7 图表 8 涉及公司治理违约主体情况 7 图表 9 信用债主要条款要素 8 图表 10 附有控制权变更条款的存续债 9 图表 11 腾邦集团债券发行及违约情况 10 图表 12 腾邦集团主体评级变动情况 10 图表 13 腾邦集团违约事件节点回顾 11 图表 14 腾邦集团主要财务指标 11 图表 15 南京建工债券发行及违约情况 12 图表 16 南京建工主体评级变动情况 13 图表 17 南京建工违约事件节点回顾 13 图表 18 南京建工主要财务指标 14 图表 19 北讯集团债券发行及违约情况 15 图表 20 北讯集团主体评级变动情况 15 图表 21 北讯集团违约事件节点回顾 16 图表 22 北讯集团主要财务指标 17 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 一、6 月新增 3 家违约主体，较 5 月违约率有所上升 （一）2019 年 6 月违约率概况：主体违约率微升，金额违约率微降，民营企业违约率仍处高位 截至 2019 年 6 月底，按主体统计的全部非金融类信用债总体累计违约率（非金融类信用债违约主体总数/非金融类信用债历史发行主体总数）为 2.43%，按金额统计的非金融类信用债累计违约率（非金融类信用债违约总额/非金融类信用债历史发行总额）为 0.70%。2019 年 6 月，按主体统计的非金融类民营企业累计违约率（违约非金融类民企主体总数/非金融类民企历史发行主体总数）为 8.89%，按金额统计的累计违约率（非金融类民企违约总额/非金融类民企历史发行总额）为 5.17%。以 2014 年 1 月为起点，统计 2018 年 7 月至 2019 年 6 月各月累计违约率情况， 无论是按照主体统计还是按照金额统计，民营企业累计违约率均持续高于总体累计违约率，近几个月民营企业违约率仍在上升。 6 月总计违约了 14 只债券，违约数量较上月的 5 只有所增加，按金额统计的民企违约率也由 5 月的 5.05%提升至 5.17%。6 月新增 3 家违约主体，分别是北讯集团股份有限公司、南京建工产业集团有限公司、腾邦集团有限公司， 均为民营企业，主体评级均为 AA。其中，北讯集团和腾邦集团均为广东省企业。 违约的 14 只债券主体中，中国华阳经贸集团有限公司为中央国企，中信国安集团有限公司为公众企业，银亿股份有限公司为外资企业，其余的均为民营企业。从评级来看，17 沪华信MTN001 是唯一一家发行时主体评级为 AAA 的违约债券，其余均为 AA+、AA 及其以下。 图表 1 6 月按主体统计的违约率微升 图表 2 6 月按金额统计民营企业违约率较上月增幅扩 大 资料来源：wind， 资料来源：wind， （二）2019 年 6 月信用债相关政策 2019 年 6 月 10 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发