2019年农业板块机会何在_拥抱猪周期_加码成长_.pdfVIP

報告吧 行业报告 | 行业投资策略 农林牧渔 证券研究报告 2018 年12 月24 日 投资评级 2019 年农业板块机会何在：拥抱猪周期，加码成长！ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 1、生猪养殖：非洲猪瘟加速产能去化，坚定布局养猪板块！ 作者 1 ）本轮猪价下跌周期从2016 年5 月开始，至今下跌期已经历30 个月。历 吴立 分析师 史上看，当养殖龙头如温氏、牧原出现季度性亏损之时，均是猪价阶段性底 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@ 部。而牧原在2018 年2 季度则再次出现亏损期，叠加非洲猪瘟催化，因此， 我们认为目前猪价大概率已处在周期底部区间。 行业走势图 2 ）非洲猪瘟影响几何？随着8 月份以来非洲猪瘟疫情蔓延，国内加大了对 农林牧渔 沪深300 生猪调运的限制，这使得国内生猪价格区域分化显著，加速了养殖主产区产 能去化。对于生猪调出省而言，疫区持续亏损，产能加速淘汰；非疫区猪价 6% 0% 低迷，补栏严重放缓。对于生猪调入省而言，虽然猪价上涨情况下补栏情绪 -6% 高涨，但是环保政策限制以及养殖产业基础薄弱，补栏量难以弥补产出省的 -12% 减少。 -18% -24% 3 ）2019 年猪价怎么看？ 我们认为，2018 年能繁母猪存栏高峰在3-6 月份。 -30% 8 月份以来受疫情影响产能持续下降。若再考虑疫情环境下 MSY 的下降以 2017-12 2018-04 2018-08 及饲料成本上升、猪价预期下降影响下出栏体重的减少，则2019 年整体猪 资料来源：贝格数据 肉供应大概率低于2018 年，即2019 年猪价均价将高于2018 年。 相关报告 4 ）我们预计 2019 年猪周期反转预期以及企业出栏规模的快速增长，或将 1 《农林牧渔-行业研究周报:2018 第51 推动上市公司头均市值的大幅提升，坚定布局生猪养殖板块，板块性布局， 周周报：如何看待当前生猪养殖行业的 也是规避单个企业出现非洲猪瘟疫情风险的有效方式。重点推荐：盈利弹性 产能去化？》 2018-12-23 角度：天邦股份、正邦科技、唐人神。经营稳健龙头：温氏股份，其次牧