2019年投资策略_优选拐点标的_布局长跑冠军.pdfVIP

報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 证券研究报告 策略报告 | 投资策略专题 2019年02月16日 2019年投资策略 优选拐点标的，布局长跑冠军 作者： 分析师 范张翔 SAC执业证书编号：S1110518080004 分析师 李杨 SAC执业证书编号：S1110518110004 联系人 武楠 风险提示：原材料价格上涨；房地产增速下滑；汇率波动；行业调研抽样风险可能影响报告准确性 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 核心观点综述  家居板块：估值底部+19年竣工反转驱动板块机会。利润端受益原材料价格下行，收入端持续增长关注：地产竣工的边 际改善、企业持续渠道下沉获得更大市场份额、拓展新品类及提升门店运营效率提升客单价。19Q1高基数下增长压力仍 较大，2019年竣工面积增速反转、一二线和强三线销售恢复、加强开发整装渠道等驱动板块机会。成品板块看好 【顾家 家居】和 【梦百合】。定制板块下半场核心能力在于：结合新零售为经销商赋能；产品优化和效率提升；整装渠道开发； 泛家居行业整合。看好龙头 【欧派家居】【尚品宅配】【索菲亚】和经营稳健的 【志邦股份】【好莱客】。  包装板块：看好行业整合和新型烟草拓展。包装板块受益产业链利润往中游制造转移，新型烟草是亮点，目前国内各省 级烟草公司都在积极研发和储备低温不燃烧产品，与众不同观点：单纯烟具制造并非核心竞争力，A股公司能否参与国 内整条产业链的价值分配（烟具、包装、薄片等环节）是核心！看好烟标和社会包装双轮驱动的 【劲嘉股份】、19年烟 标进入快速放量期的 【集友股份】。 造纸板块：关注细分板块供需格局，看好生活用纸。成本端受益木浆持续回调和人民币汇率趋稳，针叶浆期货推出利于 对冲套保。看好成长+消费属性的生活用纸 【中顺洁柔】。  轻工消费板块：优选细分行业龙头。关注龙头优势明显、办公文具放量+学生文具品类扩张的 【晨光文具】。持续跟踪 和挖掘次新股中细分优质标的！ 风险提示：原材料价格上涨；房地产增速下滑；汇率波动；行业调研抽样风险可能影响报告准确性 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 目弽  1、板块行情回顼：行业估值底部，细分行业包装跌幅最小  2、家居板块：估值底逐步夯实，兲注竣巟和一二线住宅销售企稳  3、包装板块：原材料降价释放利润空间，新型烟草巷局提速  4、造纸板块：浆价回落利好生活用纸，文化、包装纸呈现分化态势  5、推荐标癿：优选叐益成本下降/竣巟反转丧股，巷局细分龙头 3 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 1.1 板块行情回顾：整体表现低迷，包装板块跌幅较小  轻工板块整体表现低迷，2018年全年下跌了37.4% ，较之沪深300赸跌11.0%。一斱面叐地产 调控影响，下游需求转弱，企业增速放缓带劢估值丨枢