2019年农林牧渔行业年度策略报告_关注龙头成长性_提前布局猪周期.pdfVIP

報告吧 关注龙头成长性，提前布局猪周期 ——2019 年农林牧渔行业年度策略报告 核心观点 证券研究报告 ❖ 回顾2018 年：禽链全年景气，非洲猪瘟首次出现 所属部门 ।股票研究部 2018 年农林牧渔指数跑输沪深300 指数，整体表现较弱。各子板块中畜禽养 报告类别 ।年度策略 殖板块相对收益较高，系一方面受禽链全年景气拉动，另一方面8 月非洲猪瘟 所属行业 ।农林牧渔 爆发后，为了防止非洲猪瘟大面积爆发，生猪跨省禁运开始，全国生猪价格分 行业评级 ।增持评级 化，叠加消费旺季，畜禽养殖板块相对收益回升至超越大盘整体水平。 报告时间 ।2018/12/26 ❖ 生猪养殖：猪周期拐点有望提前出现 非洲猪瘟爆发以来，为控制疫情大面积爆发，严格的禁运政策还将持续，区域性 分析师 价格差价一时难以改变。供给方面来看，10 月能繁母猪存栏量环比下降，能繁 欧阳宇剑 母猪价格与仔猪价格均接近于底部位置，补栏情绪低迷，受禁运影响，种猪运输 证书编号：S1100517020002 也受到限制，大规模养殖集团补栏受到一定影响，整体产能持续出清，预计明年 021 ouyangyujian@ 价格中枢大概率高于今年。 联系人 ❖ 禽养殖：祖代鸡引种影响仍在，2019 年景气或将持续 截至2018 年11 月祖代鸡累计引种54.10 万套，比去年同期增加3.32%，但较 关雪 证书编号：S1100118070003 历史高峰 154 万套仍下降明显，引种量不足的基本格局并未发生大幅改变，预 010 计至2019 年商品代鸡苗供给仍将维持偏紧状态。 guanxue@ ❖ 饲料：产业向下游生猪养殖整合，消费升级水产饲料空间增加 2000 年至2012 年我国饲料行业快速发展，2012 年后产量增速放缓，企业开 始整合业务，多数公司选择向生猪养殖延伸。水产料公司则经历了水产消费品 种的转型升级。2017 年全国水产品产量增长至6938 万吨，水产饲料需求增至 1981 万吨，预计2019 年水产价格持续景气，水产饲料需求增速有望维持。 川财研究所 ❖ 动物保健：规模化养殖场增多，口蹄疫市场苗需求提高 北京 西城区平安里西大街28 号 生物制品方面，长期来看，随着下游生猪养殖规模化程度的提高，口蹄疫市场 中海国际中心15 楼， 苗渗透率有望提高，行业具备生产资质的企业有望率先受益。兽药方面，环保 100034 趋严行业集中度提升，大型生产企业市占率还具备较大上行空间。 上