机构持仓（一）：A股投资者结构变迁.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 机构持仓（一） 2018-3-28 金融工程┃专题报告 A 股投资者结构变迁 [Table_Author] 报告要点 分析师 刘胜利 （8621  投资者结构 liusl4@ 券 股票本身作为一个投资品种，其价格的产生来源于买卖双方的交易行为。相比 执业证书编号：S0490517070006 个人投资者，机构投资者具有信息充分、专业性足、风格稳定、易于跟踪等优 相关研究 [Table_Doc] 势。可根据A 股投资者结构分析市场的理性程度和期限结构，并达到间接获取 《截面融合模型选股框架初探》2018-3-11 信息的目的。 证  投资者开户数 《经济周期视角下的强者恒强效应》2018-2-23 《机器学习白皮书系列之四：机器学习流程和算 根据中证登数据，A 股机构投资者数量严重偏少，占比在0.5%以下，且比例仍 江 法介绍及金融领域应用实例》2018-2-7 在不断降低。沪市占比高于深市，机构偏好大盘蓝筹。在所有机构类型中，证 券自营占比最高，近五年基金、信托账户增加显著。  个股股东持股 长 根据上交所数据，个人投资者交易占比稳定在84%左右，是市场的主要参与者。 机构投资者仅 12% ，其中投资基金占比3.28% ，并在不断下降，基金持仓风格 相对稳定。机构投资者流通市值占比仅 40.75% ，同美股市场的62%存在较大 差距。一般法人市值占比高达60% ，近七年一直处于高位。风格方面，个人投 资者偏好中小市值标的，专业机构和一般法人偏好大市值股票。行业方面，三 类投资者行业偏好类似，但在持仓权重配比上存在较大差异。  机构持仓分布 基于上市公司和基金公告，倒推出不同机构的持仓数据。持仓市值居前的机构 依次为基金、保险、券商、银行、社保和 QFII。近十三年所有机构流通市值占 比在不断下降，目前稳定在6%左右。风格上，基金比较分散，保险偏好大市值， 券商和银行则青睐于中小标的。行业选择上，机构均