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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 大类资产配置 2018-5-24 金融工程┃专题报告 基本面指导大类资产配置初探 [Table_Author] 报告要点 分析师 覃川桃 （8621  资产配置大师经典资产配置组合分析 qinct@ 券 在之前的大类资产配置报告中我们重点介绍了一些经典定量模型，不过定量模 执业证书编号：S0490513030001 型在资产配置中只是起到一个工具的作用，本篇仍将以学习和探索经典的资产 联系人 陈洁敏 配置方法和案例为基础，但是将抛开模型从海外一些资产配置大师们提出的实 （8621 证chenjm5@ 际配置组合的角度着手。开篇介绍了从20 世纪70 年代以来海外的一些配置大 师们最具有代表性的六个经典资产配置组合，这些经典组合及配置理念有以下 联系人 共同点：淡化模型，从基本面出发；资产多样化讲求“实质性”分散；忽略短 分析师 期波动，追求长期稳健收益。 江 相关研究 [Table_Doc]  基本面指导资产配置——周期的确定 《选股池错配时如何做超额收益：以创业板为例》 2018-5-13 基本面因素、估值因素和情绪因素是影响资产价格的三大重要因素，进行战略 《盈利预期因子的构建及选股》2018-5-13 性资产配置时，估值和情绪的影响会在较长周期内被平滑，基本面成为最为核 长 《股价通道识别算法和通道突破策略》2018-4-23 心的因素。基于宏观基本面的研究主要使用经济增长和通货膨胀 （或类似于全 天候组合中的宏观预期数据）来进行经济周期的划分，研究在不同阶段各类资 产表现的区别，理论上每一次资产的涨跌背后均有相应的基本面变化可以解释。 我们初步使用GDP 和CPI 将国内的经济周期划分为复苏、繁荣、滞胀、顶点、 衰退、触底六个状态。  经济周期与资产收益率的关系探讨 选择国内进行资产