8月联合月报：当前时点最看好的行业和标的.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 研究源于数据 研究源于数据 目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 1. 总量及大金融行业观点 7 消费类行业观点 10 成长类行业观点 14 周期类行业观点 17 海外及新兴产业组 21 图表目录 图表 1： 总量团队最新观点 3 图表 2： 大金融类及其他行业最新观点及关注标的 3 图表 3： 消费类行业最新观点及关注标的 4 图表 4： 成长类行业最新观点及关注标的 5 图表 5： 周期类行业最新观点及关注标的 6 研究源于数据 研究源于数据 图表1： 总量团队最新观点 总量团队 最新观点 宏观 7 月经济数据进入集中公布期，根据高频来看预计经济在 6 月季末跳升后重归平静。中美经贸谈判继续扰动市场，下半年是否提高新增专项债等财政逆周期政策出台进入观测区间；若新增 专项债额度不提高，下半年则将进入财政“紧缩”状态。 策略 市场观点：可持续性的反弹需要耐心等待。后续市场可持续的反弹源于经济企稳，一方面观察 全球经济的领先指标，同时关注国内的领先指标以及同步指标的持续改善。8 月份首选汽车、医药生物、银行三个行业。 固收 我国年内有望通过利率并轨降低民营和小微企业融资成本；银行需警惕企业可能存在较高的信用风险，不易过早下潜信用资质，建议优选各行业龙头主体配置；YTM 较高的 EB 维持配置资金 持续流入，继续关注高等级高分红 EB 品种。 金工 上个月市场震荡，美方对贸易摩擦的态度转变使权益市场面临考验。近期大小盘风格建议关注 大盘，技术类因子和成长类因子表现优异，接下来建议关注低波动率因子和成长因子。 资料来源：wind、 图表2： 大金融类及其他行业最新观点及关注标的 研究小组 最新观点 关注标的 PE EPS 超额收益 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 非银 结构优化与供给侧改革推动券商业绩量质双升；美国降息背景下，险企中报业绩催化与长端利率下行风险并存。 中信证券 28.19 19.09 16.47 0.77 1.14 1.32 (3.14) 中国人寿 74.4 (PEV) 26.7 (PEV) 22.6 (PEV) 0.39 (EVPS) 1.09 (EVPS) 1.29 (EVPS) (1.59) 中国太保 18.9 (PEV) 14.1 (PEV) 11.8 (PEV) 1.99 (EVPS) 2.67 (EVPS) 3.17 (EVPS) (0.19) 地产 对于版块来说，短期缺乏向上弹性， 没有特别的催化剂，但四季度仍然 会有估值切换的逻辑，且从中报业 绩预告上看，主流房企业绩都非常 不错，建议三季度中下旬配置。 融创中国 9.16 5.56 4.35 3.79 5.51 7.04 (1.76) 海外 重点看好云计算、SaaS，具有区域成长红利，以及低估值的互联网巨头、物业服务板块。警惕高估值个股阶段调整风险。长期重点个股： 亚马逊、微软公司、奈飞、SEA、金蝶国际、腾讯控股、东阳光药、碧桂园服务。 亚马逊 88.16 64.25 44.27 20.68 28.38 41.18 (3.07) 微软公司 63.67 26.52 23.25 2.15 5.16 5.89 (0.04) 奈飞 114.69 86.38 48.74 2.78 3.69 6.54 (1.95) SEA // (13.83) (11.70) // (18.81) (22.25) 3.96 金蝶国际 54.74 52.08 41.77 0.13 0.12 0.15 0.84 腾讯控股 42.68 31.01 25.53 8.34 10.12 12.30 1.32 东阳光药 18.13 11.58 9.58 2.09 2.89 3.49 1.04 碧桂园服务 48.97 33.99 25.43 0.37 0.47 0.63 1.18 新兴产业 2020 年行业需求有望触底反弹，且代工厂“去技能化”带动智能缝制设备价值量提升，行业空间有望持 续增长。 杰克股份 12.78 14.29 11.16 1.49 1.33 1.71 2.08 资料来源：wind、其中 2019、2020 的预测 PE 和EPS 均采用wind 一致预测、2018AEPS 为wind 年报数据，2018APE 为本周五收盘价/2018AEPS 计算所得、 研究源于数据 研究源于数据 图表3： 消费类行业最新观点及关注标的 研究 小组 最新观点 关注标的 PE EPS 超额 收益 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 食品饮料 行业基本面目前仍处良好趋势中，白酒优异的商业模式加上