关于HJT技术的5个核心问题.docxVIP

敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明 正文目录 前 言 3 问题一：HJT 好在哪，是否能解决当前产业瓶颈问题？ 4 问题二：技术与量产情况如何，爆发期是什么时候？ 6 问题三：经济性分析，量产究竟有多远？ 9 HJT 组件经济性测算 9 HJT 电池片非硅成本测算 10 N 型硅片成本较高，薄片化是大趋势 14 问题四：HJT 设备有哪些革新，空间多大？ 15 核心设备为CVD+PVD 15 设备增量空间百亿 18 问题五：推荐哪些标的？ 20 迈为股份（电新联合）：具备 HJT 整线能力，CVD 试用中 20 捷佳伟创（电新联合）：制绒设备技术先进，HJT 整线领先者 21 罗博特科：专注光伏自动化设备 23 敬请阅读末页的重要说明前 言 敬请阅读末页的重要说明 回顾 2018 年，如福建钧石、中智（泰兴）、汉能、通威、爱康、彩虹等不少光伏企业陆续开出 HJT 产能计划，市场颇有一片 HJT 崛起之势。但在 531 政策的压力下，由于技术含量较高、设备及材料成本高昂、缺乏终端市场等因素，部分企业 HJT 扩产进度有所减缓。 随着四季度全球光伏市场开始回暖，市场上 HJT 的讯息突然多了起来，光伏企业暂缓的 HJT 扩产计划也随着市场回暖而再度开启。 年初以来，HJT 技术备受关注，原因总结有三： ①量产效率取得重要突破：HJT 实验室技术早已成熟，并且创下 26.7%超高效率纪录； 但量产效率始终停滞在 21%、22%，直到 18 年底突破到 23.5%，比 PERC 高出 1%以上（反应在组件端提高 20W），量产技术上完成实质性进步； ②行业竞争日趋激烈，可长远发展的技术备受青睐：离发电侧平价时代越来越近，终端客户对电价更加敏感，各环节决策考虑不单是采购成本多少，而是终端产品成本如何（以LCOE 作为核心指标），这样的大背景下，双面工艺凭借低 LCOE 优势，被公认为未来 主流技术方向，最契合双面的 HJT 电池片技术自然也备受关注； ③方向清晰，大批社会资本涌入：国内产业界设备商快速成长，18 年大批设备商上市， 热钱涌入，极大推动了新技术研发热情，推动 HJT 发展速度比当年 PERC 更快。同时产业外资金瞄准 HJT 新赛道，斥巨资以求谋得新技术下一席之地（如山煤国际与钧石 合作 10GW），也为 HJT 技术带来极高的曝光度。 如果想寻找 HJT 新技术带来投资机会，就不得不站在光伏产业链的角度，首先思考光伏行业本质： 光伏行业的本质是什么？是从终端客户的价值来考虑，也就是聚焦度电成本的降低。光伏产业定位于制造业，而非高科技产业。除了产业链下游电站设计、建设以及并网运营 能归属到能源业外，硅料、硅片、电池、组件等环节，都属于典型的制造业。而制造业的发展，必然遵循制造业的内在规律：光伏各环节相对过剩将是一个常态，因此未来的竞争格局一定是一个充分并且完全的竞争局面，各个环节的成本降低将是这个行业永恒的发展方向。 围绕光伏行业本质，诞生关于 HJT 的 5 个核心问题，也正是本文的架构：①HJT 技术是否符合光伏行业本质，能否解决当前产业瓶颈问题？②如今技术与量产情况如何？③ 当前经济性如何，未来量产时间如何判断？成本下降空间又有多大？④落到光伏设备角度，也需要关注 HJT 相比于 PERC 设备端有何革新？⑤市场空间有多大以及有哪些值得关注的光伏设备公司？ 最后，关于现阶段 HJT 技术最该关注的问题，笔者认为应集中于“哪家设备技术成熟、运行稳定”而非“哪家设备价格更低、喊得最响”。回顾 PERC 推广的过程，经历了 3 个阶段：①领先设备商率先推出稳定设备与工艺路线；②行业借鉴成功技术经验，加上 自身工艺改造升级，促使行业平均成本大幅下降；③最终凭借成本优势，全面替代上一代 BSF 技术。HJT 也将是一样的情况，对于国内设备商来说，工艺改进加大产能、降低成本永远不是问题，确定一条成熟、稳定的工艺路线，才是现阶段重中之重（材料成本是先有鸡还是先有蛋的问题，HJT 产能上来，银浆/靶材价格自然快速下降）。 如今市场最关注的 3 条技术路线：①与梅耶博格合作的 REC；②自主研发的钧石；③ 与捷佳伟创、迈为股份合作的通威。尽管 3 条路线是 HJT 技术，但各环节、设备仍有 敬请阅读末页的重要说明许多区别（如 HWCVD 与PECVD，RPD 与PVD），使用的靶材浆料也不尽相同，哪家率先推出稳定工艺设备与技术路线，明年就可能率先引爆 HJT 敬请阅读末页的重要说明 问题一：HJT 好在哪，是否能解决当前产业瓶颈问题？ 目前电池片技术百花齐放，但未来几年内最有可能成为主流技术只有 HJT，没有明显短板。其他如 N-PER