银行业利率并轨专题之一：LPR海外运用经验.docxVIP

目 录 1、美国：贷款基准利率之一，与联邦基金利率联动 .- 3 - 负债端：利率去管制、金融创新深化，银行负债对市场利率敏感度提升.....- 4 - 资产端：直接融资发展、货币政策传导疏通，LPR 逐步与市场利率联动....- 7 - 2、日本：平均融资成本上加点决定....................................................................- 10 - 3、香港地区：双轨下的贷款参考利率................................................................- 11 - 图 1、美国商业银行存款上限与 3 个月国债利率情况..........................................- 4 - 图 2、美国共同基金的金融资产总额及增速.........................................................- 4 - 图 3、美国货币市场基金的金融资产总额及增速..................................................- 4 - 图 4、美国存款机构负债结构.................................................................................- 6 - 图 5、美国银行平均存款利率与有效联邦基金利率变化......................................- 6 - 图 6、美国非金融企业贷款负债结构中商业票据占比..........................................- 7 - 图 7、美国最优贷款利率以及联邦基金利率变化趋势..........................................- 8 - 图 8、美国工商业贷款定价情况.............................................................................- 9 - 图 9、1997-2002 年美国工商业贷款定价方式占比...............................................- 9 - 图 10、1997-2017 年美国工商业贷款定价方式占比.............................................- 9 - 图 11、香港最优贷款利率以及 HIBOR 利率变化趋势.......................................- 12 - 图 12、香港住房按揭贷款定价参照利率占比（单位：%） ..............................- 12 - 表 1、美国利率管制与利率市场化进程................................................................- 5 - 表 2、美国 LPR 机制发展情况................................................................................- 7 - 表 3、美国工商业贷款 LPR 定价与其它基准定价情况统计（截至 2017 年 5 月数据） ..................................................................................................................................- 10 - 表 4、日本 LPR 机制发展情况..............................................................................- 10 - 报告正文 8 月 17 日, 中国人民银行发布第 15 号文，决定改革完善贷款市场报价利率 （LPR）形成机制，我们认为短期来看预计 LPR 定价存在下行的空间，NIM 有一定的压力，但静态影响好于同幅度降息。中期需要关注货币当局 OMO 方式选择和负债端市场化的演进速度。长期来看利率市场化第二阶段，建立负债端对目标 利率/政策利率的联动性最为关键。贷款定价的核心在于核算清楚成本底线、要求恰当的风险溢价、赚取符合预期的利润率。无论以何种基准浮动，核心是负债