银行业：专题！LPR机制的本质及对银行利润影 响测算.docxVIP

内容目录 一、LPR 政策的本质目的：有三重 . - 3 - 1.1 构建利率市场化的框架 ......................................................................... - 3 - 1.2 降低企业融资成本 ................................................................................. - 4 - 1.3、保持银行的经营稳定。 ....................................................................... - 5 - 二、LPR 机制实际运营情况展望 ........................................................................ - 6 - 2.1 LPR 的初期形成，预计是央行的指导价格。......................................... - 6 - 2.2 具体的企业贷款利率如何形成？........................................................... - 7 - 三、对银行利润影响测算：预计对银行利润负面影响 1-2 个百分点 .................. - 8 - 3.1. 对行业利润影响的测算 ........................................................................ - 8 - 3.2 对各类银行影响的测算 ......................................................................... - 9 - 四、投资建议：银行股有稳健收益.................................................................... - 11 - 一、LPR 政策的本质目的：有三重 构建利率市场化的框架 报价机制的核心变化点：更市场化。报价行体系丰富，由原 10 家全国性报价行拓展至 18 家。过去我国 LPR 报价行为十家全国性的银行，本次央行在原有基础上增加 8 家贷款市场影响力较大、贷款定价能力强、服务小微企业效果较好的中小银行，报价行数量由 10 家扩大至 18 家， 今后定期评估调整。 图表：LPR 报价行调整 原有报价行 本次新增报价行 国有行 工商银行 城商行 西安银行 建设银行 台州银行 农业银行 农商行 上海农商行 中国银行 广东顺德农商行 交通银行 外资银行 渣打银行 股份行 招商银行 花旗银行 中信银行 民营银行 网商银行 浦发银行 微众银行 兴业银行 民生银行 资料来源：人民银行， 报价方式：新 LPR= MLF 利率（1 年期为主）+加点幅度，加权平均改为算数平均，提高了中小银行 LPR 定价的影响力。1）原有报价方式： 各报价行大多参考贷款基准利率进行报价，全国银行间同业拆借中心剔 除最高、最低各 1 家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重，进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率。2）现行报价机制：改革后各报价行在公开市场操作利率的基础上加点报价，市场化、灵活性特征将更加明显。各报价行于每月 20 日 9 时前，以 0.05 个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出 LPR。3）定价基准：公开市场操作利率=1 年期为主的 MLF 利率（反映银行平均边际资金成本），加点幅度=资金成本+市场供求+风险溢价。 图表：我国 LPR 报价机制 资料来源：全国银行间同业拆借中心, 其他变化点：1）报价频率由日变更为月。报价由原来每日报价改为每月 20 日公布，可以提高报价行的重视程度，有利于提升 LPR 的报价质量。2019 年 8 月 20 日将首次发布新的 LPR。2）报价品种新增 5 年期品种。本次将贷款市场报价利率由原有 1 年期一个期限品种扩大至 1 年期和 5 年期以上两个期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，也便于未来存量长期浮动利率贷款合同定价基准向LPR 转换的平稳过渡。 降低企业融资成本 政策意图：引导贷款利率下行，预计传导机制初期是指导价格，形成是缓慢过程。利率政策的核心目标是结构性降低实体经济的融资成本，尤其是缓解小微