月度分析报告：中国EPMI综述1908，淡季EPMI好于去年，向下空间有限.docxVIP

本月购进价格继续回落 2.3 至 51.9，销售价格同步回落 2.3 至 42.8，低于近年均值，利于产能复苏延续。本月就业为 50.8，较上月继续回升 0.4 但仍处于低位，应届毕业生进入劳动力市场成为主要因素。研发与新产品投产双双回落，但 6 月均值依然保持在 60 以上，说明企业对于研发依然保持足够重视。贷款难度指数回落 1.8， 较往年均值回落 0.7，伴随政策的陆续出台，冀盼中小企业贷款难的问题将得到有效缓解。经营预期回升 3.2 至 58.6，比二季度预期有所转好。” 科创板开市以来，融券业务持续火爆，融券盘规模一路走高，在两融新交易规则的政策利好推动下，券商对两融类资本中介业务布局的积极性也不断提高。据券商人士透露，目前券商两融业务的自主性和自由度不断提升，多数证券公司也在积极招兵买马、调整部门资源投入到资本中介业务中，未来两融占券商业务的比重也会进一步抬升。业内人士表示，市场化的发行定价机制和保荐人跟投等制度决定了科创板项目的成功与否十分考验投行的眼光，因而定价能力就在其中发挥着至关重要的作用，研究所的研究价值也将愈发凸显，科创板的设立给公司研究业务提供了新的空间与舞台。 ――――――――――――――――――――――――――――――――――― 温馨提示：我司提供之分析以及数据请勿公开发表，谨供贵司自身研究参考。如见公开信息表示贵司发表我司信息，将依据协议停止服务。 一、EPMI 全国指标 8 月份中国战略性新兴产业采购经理指数（PMI）50.4，比上月回升 1 个百分点。从分行业指数看，生产量指数为 50.6，比上月回升 1.7 个百分点。产品订货指数为48.7，比上月回落 0.2 个百分点。出口订货指数为 44.5，比上月回落 0.6 个百分点。 20192018201720169 10 11 12875 63 421706560555045自有库存指数为 52.8，比上月回升 1.8 个百分点。进口指数为 47.8，比上月回升 2.6 个百分点。购进价格指数为 51.9，比上月回落 2019 2018 2017 2016 9 10 11 12 8 7 5 6 3 4 2 1 70 65 60 55 50 45 图：战略新兴产业 EPMI 年度对比图 E全国PMI全国PMI六月均656361 E全国PMI 全国PMI六月均 65 63 61 59 57 55 53 51 49 47 45 日期 参数 A 参数 B 数值 201908 全国 EPMI 50.4 201808 全国 EPMI 49.5 201708 全国 EPMI 49.7 EPMI 近年均值 49.6 日期 参数 A 参数 B 数值 201908 全国 EPMI(环比值) 1 201808 全国 EPMI(环比值) 3 201708 全国 EPMI(环比值) -1.5 EPMI 环比值近两年均值 0.75 调查中企业反映的具体细节主要有： 1、 经营方面：8 月份部分行业继续处在淡季当中，但对于大部分行业来说已经处于淡季末尾，甚至旺季现象已经开始在部分行业显现。但据企业反映，本月部分企业显示出旺季不旺的特征，例如在高端装备制造业，部分企业反映去年 8 月份市场需求已经可以感受到有明显回暖，但今年则基本没有任何感受。但好处是，随着气温开始下降，之前积压的订单得到有效缓解，生产效率提高。并且企业对于 9 月份市场需求回暖的信心依然比较足。 2、 雇员方面：数据上本月雇员在上月小幅回升之后继续回升，应届毕业生进入劳动市场是主要原因，但由于市场需求不足，企业用工需求以有限，预计回升不会持续。另外企业方面表示高素质高水平劳动力方面企业依然面临较大用工缺口， 这个问题已经持续了很长一段时间，至今仍然没有明显好转。 3、 资金方面：新兴产业里绝大部分企业均反映企业长期面临资金压力，资金链的紧张给企业扩张和加大科研投入都造成了不小的阻碍。主要原因依然是融资依 旧难，中小企业授信额度有所降低。科创板发轫确实给一部分企业的融资难题提出了一个解决方案，只是对于更多的中小企业，融资难依然没有答案。 E全国用户库存E全国生产产量随市场需求持续低迷4、 科研方面：在目前市场景气度依然欠佳和产品同质化愈发严重的大背景下， 加大科研投入，提升生产技术水平，用拉开与对手技术差距的方式赢得竞争已经陆续成为行业内部企业的共识。相当多的企业希望通过科研来实现自身转型，提高企业的利润。调研反映，与去年同期相比，更多的企业表示会把更多资源投入到研发与创新当中。目前部分有技术优势的企业已经开始享受科研带来的红利，具体表现为企业资金收入较去年有明显回升。 E全国用户库存 E全国生产量 40 50 60 70 生产量随市