有色金属行业镁行业深度研究报告：供需持续改善，“镁”好未来可期.docxVIP

目录 投资聚焦 1 投资逻辑 1 创新之处 1 风险因素 1 行业概况 2 需求分析：镁合金领域有望爆发，未来需求增长可期 4 镁合金应用场景扩张有望大幅拉动镁消费 6 原镁在铝合金领域需求稳步增长 10 原镁在钢铁脱硫需求稳中有增 11 海绵钛金属还原带动原镁需求 11 未来原镁消费增长极主要为汽车行业 12 供给分析：环保趋严制约原镁供给，未来增量有限 13 原镁冶炼环节为供给端主要瓶颈 13 原镁供给平稳增长，未来新增产能有限 16 产业政策：政策趋严，镁行业供需格局持续改善 17 环保政策趋严，产能收缩促进行业健康发展 17 竞争格局：龙头优势大，行业集中度有望提升 19 镁行业集中度有望提升，龙头优势明显 19 国内主要镁生产商生产能力及产业链布局 20 价格分析：基本面持续向好，镁价有望开启长牛 21 供需平衡预测 21 价格预测 21 风险因素 23 镁行业评级与投资策略 23 重点公司推荐 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：镁产业链结构示意图 3 图 2：2000-2018 年全球原镁消费量变化情况 4 图 3：2018 年中国原镁消费占全球消费量 45% 4 图 4：中国原镁消费占比实现提升 4 图 5：全球原镁下游消费结构 5 图 6：中国原镁下游消费结构 5 图 7：2013-2018 年镁合金产量持续增长 5 图 8：2013-2018 年镁合金消耗原镁比重逐步增加 5 图 9：2009-2018 年海外原镁消费量呈现每 4 年一周期趋势 6 图 10：2009-2018 年海外原镁消费占比从 65.6%下降至 54.5% 6 图 11：大众汽车轻量化技术路线 7 图 12：镁合金被广泛应用于笔记本电脑外壳中 9 图 13：Nikon 多款相机外壳采用镁合金材料 9 图 14：太空望远镜构件 10 图 15：反射镜镜架 10 图 16：2014 年-2018 年中国粗钢产量变化情况 11 图 17：全球镁矿资源分布图 13 图 18：2018 全球菱镁矿储量分布状况 14 图 19：镁合金轮毂逐步向市场化发展 14 图 20：2018 年中国各地区产量占比 14 图 21：2014-2018 年中国始终为全球主要原镁供给国 14 图 22：硅铁与镁锭价格走势关系 15 图 23：2018-2020 年国内原镁产能变化 16 图 24：2018-2023 年国内原镁供给量预测 16 图 25：2018-2023 年全球原镁供给量预测 16 图 26：白云石作为冶炼原料所产生的的废渣，废水，废气 17 图 27：2018 年国内镁冶炼企业原镁产量前 10 名 19 图 28：2018 年国内镁合金主要公司产能情况 19 图 29：国内镁行业产业链分布 21 图 30：最近 4 年镁锭与铝锭之间价格走势关系 22 图 31：原镁价格有望进入上行通道 23 图 32：2014-2019 年上半年镁行业上市公司营收及增速 23 图 33：2014-2019 年上半年镁行业上市公司利润及增速 23 表格目录 表 1：镁在自然中存在形式及含量 2 表 2：镁合金在下游应用场景中逐步延伸 3 表 3：镁合金在性能方面特性明显 6 表 4：全球主要国家均将汽车行业节能减排作为未来发展重要方向 7 表 5：各类轻量化结构材料及轻量化技术路线图 8 表 6：镁合金在汽车领域应用逐步成熟，渗透率持续增加 8 表 7：全球汽车产业消费镁合金持续增长 9 表 8：未来国内汽车行业消费镁合金量持续增长 9 表 9：全球铝合金生产消费镁金属总量稳步增长 10 表 10：每吨钢液镁的喷入量与脱硫率的关系 11 表 11：钢铁脱硫对原镁需求涨幅平稳 11 表 12：海绵钛未来产能预期平稳，对应原镁需求稳定 12 表 13：2018 中国原镁需求预期 12 表 14：全球原镁需求未来预期 12 表 15：原镁主要冶炼方式及相应系数 14 表 16：海外高成本产能逐步出清 15 表 17：镁行业相关政策梳理 18 表 18：国内主要镁生产商产能、产量及金属储量情况 20 表 19：未来 5 年原镁产业供需平衡分析 21 表 20：2019 年原镁停产/减产产能 22 表 21：云海金属盈利预测与估值 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ▍ 投资聚焦 投资逻辑 需求端：预计全球原镁需求量