医药行业投资价值分析报告：静丙需求增长，供需结构改善.pdfVIP

证券研究报告 静丙需求增长明显，供需结构改善，或将 迎来静丙推动行业增长的重要始点 2020年2月13 日 1 摘要 ◼ 静丙对于此次疫情有较好的疗效：静丙含有广谱抗病毒、细菌或其他病原体的IgG抗体，具有免 疫替代和免疫调节的双重治疗作用。经静脉注射后，能迅速提高受者血液中的IgG水平，增强机 体的抗感染能力和免疫调节功能。北京协和医院关于“新型冠状病毒感染的肺炎”诊疗建议方 案V2.0提出：人免疫球蛋白，重症患者依据病情可酌情早期使用IVIG 0.25g/kg/d ，疗程3-5天。 柳叶刀近期发表了武汉金银潭医院对99例新冠肺炎患者的治疗情况：其中27%的患者使用了静 丙进行治疗，临床显示患者的免疫力得到了显著提升。 ◼ 静丙短期将迎来快速增长：疫情爆发后，2020年至今累计确诊人数一直增长，截至2月12 日，确 诊人数为59885人。2月11 日确诊人数为44653人，重症患者为8204人，重症患者占比为18%。考 虑目前湖北地区政府对患者排查更加严密，且湖北省以外地区患者数量连续十天出现下滑，我 们预计确诊人数的峰值为7万人。我们以两种方法对一季度静丙的增量进行预测。根据批签发数 据可以看出，2019年一季度静丙销量约为221万支，则今年一季度静丙的用量我们预测在271- 297万支，同比增速在22%-34% 。 ◼ 长期静丙的临床认知得以提升，我国血液制品行业有望迎来静丙驱动增长的时期：在SARS流行 期间，静丙用量增长明显。根据 《SARS流行期间珠三角地区39 家医院用药变化分析》的数据分 析，2003年二季度静丙销售额同比增长了29% ，而2002年同比增速仅为-9% 。根据草根调研，我 们发现北京和广州是静丙用量相对较高排名最前的两个城市，我们认为主要原因为当年非典疫 情爆发两个城市最严重。通过非典疫情，静丙的临床认知得以提升。我们认为，此次疫情涉及 地区广泛，患者数量较多。随着静丙在疫情中的广泛应用，我们认为患者与医护人员对静丙的 认知会进一步提升。这将有利于静丙适应症的拓展，同时提升静丙的销量。 ➢ 风险提示：进口产品占比继续上升的风险、行业事件风险、静丙销量增速低于预期的风险。 2 目录 一、白蛋白与静丙为我国血液制品中占比最大的两个产品 二、静丙在此次疫情中起到重要作用，或将促使静丙短期至长期的增长 三、其它产品批签发情况汇总 四、相关标的情况汇总 五、风险提示 3 白蛋白与静丙为我国血液制品中占比最大的两个产品 4 1.1. 血制品分为人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大主流产品 ◼ 血制品是指由健康人或特异性免疫人群的血浆中