疫情冲击下一季度企业业绩预测和分析报告.pdfVIP

证券研究报告·策略研究·策略专题 策略专 [Table_Main] 疫情冲击下一季度企业业绩预测 [Table_Author] 2020 年02 月19 日 事件  大面积的停工和封城将对一季度企业业绩造成重大的影响：新型冠状病 毒在2020 年 1 个月内感染了6 万余人，湖北省数个城市出现封城的情 况，企业出现了大面积的停工。虽然市场在2 月3 号暴跌之后逐步修复 了缺口，但是我们认为这次疫情对于经济的打击是休克性的，对于一季 度企业的业绩将造成重大的影响。我们将从自上而下的GDP 测算拟合 和自下而上的行业预测两个维度来预测一季度企业业绩增速。 [Table_Report] 相关研究 观点 1、《策略点：再融资 新规落地：科技创新大戏开幕》  自下而上来看若疫情在3 月底才完全结束，全A （剔除金融和石化）一 季度净利润增速预计将下滑2.18% ：消费板块由于农林牧渔板块中养猪 2020-02-16 公司由去年大幅亏损转变为巨额盈利，此外医药和必选消费一季度的业 2、《策略周：当局者 绩预计将保持稳定，因此在行业整体营收负增长得情况下带动消费板块 迷：SARS 期间的全球资金流动 在归母净利润方面有所上扬。TMT 板块受到行业景气度提升以及大部 是否还有借鉴意义》2020-02-16 分企业都已复工的影响，是唯一一个板块营收和利润都有望保持正增长 3、《三分钟看中观：费城半导体 的板块。制造业板块由于分散较广、差别较大，主要受制于下游产业链 延续上涨，液晶面板涨价》 需求，因此若疫情持续到3 月，对制造业的负面影响将是最大的，净利 2020-02-13 润增速将达到-29.97%的负增长。 4、《三分钟看中观：存储器继续 涨价，12 月半导体销售延续改 善》2020-02-07  本次疫情期间市场关注度较高的科技和电动车板块中不同产业链分部 5、《策略点：新型冠 所产生的影响可能会出现较大的分歧：对于电动车企业而言一季度业绩 状病毒对宏观经济及资本市场 依然乐观，上游原材料公司的开采皆处在海外，开工并不会受到疫情的 影响，目前电动车产业仍然处在淡季之中，叠加之前的库存消化，这次 的影响》2020-02-02 的疫情只会将剩余的海外需求延后，因此我们对于电动车产业链仍然比 较乐观。对于科技企业而言将有所分歧，研发设计类科技企业如传媒和 计算机行业，远程办公并不会影响公司的产出。然而对于下游劳动密集 型工厂，受到疫情和管制的影响，预计会出现较大的缺口，特别是若在 3 月底疫情才结束开始全面复工的情景下。  SARS 期间休闲服务、交通运输、化工、轻工行业的业绩受到较大的影 响，预计本次疫情这些行业也将受到较大的打击：从单季度的同比增速 来看，休闲服务板块将受到最为严重的打击，2003 年二季度营业收入 的同比增速仅为-46.2%，相比2003 年1 季度下滑了63.3%。交通运输、 化工和轻工板块二季度的营收同比增速较一季度分别下滑了 36% 、 27.7%和23%，受到了较大的影响。  复苏的幅度主要取决于市场的需求：按照