关联关系下控制人对上市公司的掏空行为——以亚星化学为例（下）.pdf

关联关系下控制人对上市公司的掏空行为 关联关系下控制人对上市公司的掏空行为 关联关系下控制人对上市公司的掏空行为关联关系下控制人对上市公司的掏空行为 ——以亚星化学为例——以亚星化学为例（（下下）） ————以亚星化学为例以亚星化学为例 （（下下）） 2017年 11月 15 日 (三)利用关联租赁转移盈余 1.过程及手段。亚星化学在 2009 年时，以每年 2500 万元的价格，将其热电设备及附属资 产出租给亚星集团使用，租期定为 5年。《公司章程》要求，进行关联交易时需股东大会 批准，但是以上业务只是通过了董事会批准，没有股东大会审批程序，亚星化学仅凭借董 事会名义进行审议，此种行为属于明显的违规行为。 2.动机。资产租赁市场价格的不确定性为上市公司与关联方进行利益输送提供了便利条件。 如对于土地租赁费，即使信息按规定准确披露，信息使用者也难以得出正确结论，主要因 为存在地段差异，导致价格有着很大的不同。与此同时，固定资产因使用保养状态、使用 年限等等原因导致租赁价格明显不同，因此对租赁价格的高低很难做出准确估计。 亚星化学将其热电设备出租给亚星集团时就具有随意定价的可能，这与关联交易进行随意 定价的原理相同。同时还绕过了股东大会审批，避免不公允的价格被其他股东质疑，直接 由基本全部是管理层出任的董事会审批，以此实现利润向集团公司的转移，并最终将利益 输送给控制层。 (四)利用关联担保占用资金 1.过程及手段。2004 年，亚星集团为亚星化学 4 亿元的债务进行担保，但亚星化学 2008 年才进行披露。2010 年，亚星化学反过来为亚星集团提供了 7 亿元债务的担保。2010 年， 亚星集团从深圳市百丽投资公司(百丽投资)借款 1亿元，亚星化学提供担保，借款期限为 2010年 8月到 2011年 2月。但此次担保没有经过相应的审批程序，是亚星化学董事长的 违规操作，并且担保信息也没有公开披露。截至 2012 年3 月，亚星集团还款共计 700 万 元。显然，亚星化学没有解除担保责任，也未在要求的时间内披露此担保事项。这种行为 导致该公司信息披露的全面性备受投资者质疑。由于亚星集团没有按合同约定归还借款， 百丽投资上诉至深圳中级法院，要求亚星集团、亚星化学连带清偿所借款项，并赔偿逾期 归还的损失。亚星化学这一违规担保行为使自己陷入更深的财务困境之中。 2.动机。之所以利用担保进行掏空，原因在于此种担保具有不确定性，审议困难，被担保 人很容易就可以伪造出财务状况不佳的情况，不承担还款责任。如果上市公司为其实际控 制人进行担保，实际控制人就比较容易举债，但是如果被担保人不具备还款能力，提供担 保的上市公司必须承担连带责任。本案例即是如此，亚星集团的债务最终是由亚星化学为 其进行了承担。 (五)资金占用 1.过程及手段。通过表 5的年报数据，关联方未结算款项连续三年都超过 1亿元，这些资 金全被关联方亚星集团及其子公司通过商品销售和采购、其他往来等业务所占用，亚星集 团存在直接占用经营性资金问题。 表 5 亚星化学关联方未结算金额表 万元 年份 2008 2009 2010 2011 应收账款 2270 2385 1952 2737 预付账款 385 2109 615 116 应收票据 846 7081 150 1999 其他应收款 6688 4598 10208 2804 合计 10189 16173 12925 7656 2.动机。上市公司融资比较容易，现金流较为宽松，虽然企业间拆借资金属于违规，实际 控制人为了占用上市公司资金，拆借就成为常用办法。会计事务所及中小投资者对应收账 款的关注远远高于其他