金工专题分析报告：改善一致预期.pdfVIP

金融工程 | 金工专题报告 金融工程 证券研究报告 2020 年06 月04 日 如何改善一致预期 分析师一致预期的潜在问题 股票价格的长期驱动因素是公司的业绩，因此，更加准确地预测公司的业 绩变化就成为投资者的不懈追求。目前市场上广泛使用分析师一致预期作 为公司的预期盈利。 相关报告 2017 年以来，分析师的关注度更加明显地向部分股票聚集，分析师覆盖率 1 《基于净利润断层的选股策略 》 显著下降。此外，分析师乐观程度的个体差异以及差异化覆盖使得不同分 2020-04-13 析师、不同公司的预期盈利缺少可比性。 2 《基于投资者偏好的组合构建》 因此，投资者需要一个系统性的盈利预测工具，能够给出覆盖面广且具有 2019-12-06 可比性的预期盈利。 3 《如何刻画因子对收益的真实预测效 盈利预测模型的可行性 果》 2019-09-25 公司公告是驱动分析师盈利预测调整的主要信息来源。盈利预测模型可以 4 《市场微观结构探析系列之二：订单 通过模仿分析师对公司公告的分析过程，生成合理的盈利预测。 簿上的 alpha 》 2019-09-05 长期来看，平均31.85%的公司具有稳定的盈利分布规律。量化模型能够更 5 《机构业绩增强，巨人肩膀上的alpha 》 加准确地识别出盈利的规律并且进行外推。因而，构建盈利预测模型是可 2019-07-04 行的。 6 《量化排雷指南——从问询函和财务 TF 盈利预测系统 异常说起》 2019-06-25 7 《金融工程：和时间赛跑-利用实时财 TF 盈利预测系统通过三个步骤实现体系化的盈利预测，包括：获取公司最 新的盈利公告及分析师研究报告与盈利预测；根据公司当年及历史盈利情 务信息增强组合收益》 2019-05-24 况，选择适当的基础模型，并且给出盈利估计；使用分析师研究报告及预 8 《金融工程：A 股公司治理类因子解 测数据对基础模型的预测数据进行校准，得到修正后的TF 盈利预测。 析》 2019-03-27 TF 盈利预测效果 9 《金融工程：利用交易型alpha 捕获 长期来看，TF 盈利预测的准确性更高。TF 盈利预测与实际净利润的相关系 低频模型短期收益》 2019-03-18 数平均为0.81 ，与朝阳永续一致预期相比提高0.07 。朝阳永续一致预期的 10 《金融工程：短周期视角下的指数 准确性从2018 年开始明显降低，与分析师覆盖率下降、使用质量较低的数 增强策略》 2019-02-11 据填充缺失值有关。 11 《金融工程：股息率因子全解析》 从不同股票域来看，中证800 指数成分股中，TF 盈利预测与实际净利润的 2018-12-07 相关系数平均为 0.83 ，比朝阳永续一致预期提高0.04 。中证1000 指数成 12 《金融工程：基于机构风格追随的 分股中，TF 盈利预测与实际净利润的相关系数平均为0.71 ，比朝阳永续一 致预期提高0.09 。