如何成为轻型银行.docxVIP

正文 一、延续表内扩张成不了轻型银行 传统商业银行业务模式实际是“重资产经营模式”。机构传统通过吸收企业和零售存款、同业融资获得负债资源，同时以信贷和投资方式获得资产收益，以此为基础获得稳定的息差。在机构风险偏好保持稳定的状态下，这种模式主要依靠资产规模的扩张来推动，资本消耗较多，这是过去投资者对商业银行盈利模式被诟病的原因之一。 而轻型银行逐步减少了对资产扩张的依赖，更多依靠产品和服务品类的丰富实现业务扩张。轻型银行与重型银行相比有体现了四类不同：第一，提供产品服务类型不同，重型银行以贷款和存款为主，轻型银行在此基础上提供了包括其他非银牌照在内综合金融服务（如投行、保险、养老金等）；第二， 收入来源不同，轻型银行低资本消耗的手续费收入一般在 50%以上；第三， 战略焦点不同，重型银行重视资产规模增长，轻型银行更看着股东回报和股东价值，故对权益价值、EVA（经济增加值）、ROIC（投资回报率）等更为关注；第四，客户关系不同，重型银行传统上是供给导向型的，产品有了可以躺着赚钱，轻型银行更多是需求为导向，故产品要时刻保持进化、迭代。 图表 1：传统商业银行利润增长依靠资产负债表扩张 资料来源： 图表 2：银行不同资产资本扣减有显著差异 项目 风险权重 现金类资产 0% 对我国中央政府和中央银行的债权 0% 对其他国家或地区的中央政府和中央 银行的债权 根据主权评级给予 0%-150%风险权重 对我国公共部门实体的债权 20% 政策性银行债权（不包括次级债权） 0% 其他商业银行债权（不包括次级债权） 20%-25% 商业银行次级债权（未扣除部分） 100% 其他金融机构的债权 100% 对在其他国家或地区注册的金融机构 和公共部门实体的债权 根据主权评级给予 0%-150%风险权重 对一般企业的债权 100% 对符合标准的微型和小型企业的债权 75% 个人住房抵押贷款 50% 对个人其他债权 75% 对金融机构的股权投资（未扣除部分） 250% 对工商企业的股权投资 400%-1250% 资料来源：《信用风险权重法表内资产风险权重、表外项目信用转换系数及合格信用风险缓释工具》、 2009 年以来，我国商业银行进行了三轮表内资产规模扩张，效果各有差异：第一轮：2009 年，依托表内信贷扩张，从制造业转向以房地产和地方融资平台；第二轮：2011 年，依托表内同业资产扩张，房地产和地方融资平台是投放主力，市场估值进一步下行；第三轮：2014 年后金融市场扩张，表内和表外（包括银行理财和委外资管的广义基金）同步扩张，以金融市场高杠杆和信用下沉的投资类资产为主。 图表 3：重资产模式导致权益市场上银行估值中枢较低 8 0.667 0.66 6 5 4 3 2 1 0 注：申万行业指数，时间 2020 年 6 月 24 日资料来源：Wind， ROE 中枢和权益估值的走势体现了过去银行表内扩张效益逐渐下行的趋势，这标志着我国商业银行依靠表内资产扩张的发展模式遇到了瓶颈，即表内越来越找不到资产，资本补充也越发困难。2009 年第一轮扩表时，“四万亿计划”本质是宽信用，对经济的提振效果相较于当前政策效果更强，这主要是当时我国城镇化建设和基础设施水平均有较多扩张动力，银行通过对房地产企业、融资平台企业需求的挖掘找到了较多高收益信贷资产。第二轮扩表本质是相关信贷资产的延续，只是由于信贷等常规手段被卡住，机构绕道非标投资完成相关资产投放。第三轮扩表时正值我国传统行业盈利下行时期， 本地信贷资产质量恶化，机构普遍通过同业投资金融金融市场扩张的方式完成表内扩张，底层资产也由信贷资产转向城投、地产、产能过剩行业及民营企业债券。由于当时同业资产没有严格要求穿透，资本扣减水平（20%-25%） 相对于信贷资产（50%-100%）更有利，实际上第三轮扩表银行的商业模式已有了“轻型”的模式。 图表 4：商业银行过去三轮扩表盈利能力持续下降 时间 资金去向（融资需求） 扩表方式 ROE 估值变化 第一轮扩表 2009 从制造业转向地方融资平台和房企 表内：信贷扩张 有所提升 先升后降 第二轮扩 表 2011- 2012 地方融资平台和房企（非标） 表内：同业资产扩张 缓慢下行 下行 第三轮扩表 2014- 2016 高杠杆、长久期和信用下沉的投资类资产（穿透后为债券）为主 表内：金融市场（投资类资产）/表外：理财和委外业务 加速下行 震荡 资料来源：Wind, 沿着节约资本的资产投向，在三轮扩张的同时我国机构同时进行了“同业扩张—零售扩张—表外扩张”的探索。同业扩张体现在 2011-2012 年第二 轮和 2014-2016 年第三轮扩表时期，零售扩张在 2017 年去杠杆之后，各家商业银行加大信用卡、消费贷等资产扩张，表外扩张在第三轮扩表时随着银行理财和基金委外