大家居链“左大宗，右线上”，必选成长，造纸新周期.docxVIP

目录 一、家居 B 端向上+零售回升，疫情之下趋势不改 1 （一）精装大势推动家居 B 端向上，整装卫浴迎发展新拐点 1 （二）地产数据改善，线上加速发展，家居零售有望回升 4 （三）行业格局有望优化，软体龙头内销崛起 7 （四）B 端龙头推荐：坚朗五金、江山欧派、帝欧家居、蒙娜丽莎、海鸥住工、大亚圣象、惠达卫浴等 . 9 （五）软体个股推荐：顾家家居、敏华控股、梦百合等 10 （六）定制个股推荐：欧派家居、志邦家居、索菲亚、尚品宅配、金牌厨柜、皮阿诺、曲美家居等 11 （七）电工个股推荐：欧普照明、公牛集团等 11 二、笔纸仍高确定，消费升级成长 14 （一）从小文具到大办公，价值成长双重精选 14 （二）个股推荐——晨光文具、齐心集团等 17 （三）生活用纸确定高，持续受益木浆底部 18 （四）个股推荐——中顺洁柔、恒安国际、维达国际等 20 三、造纸迎新周期，龙头价值凸显 20 （一）木浆仍处低位，外废持续收紧，龙头最受益 20 （二）个股推荐：太阳纸业、博汇纸业、山鹰纸业等 23 四、空间广阔结构优化，包装龙头份额提升 24 （一）包装空间超万亿，5G 与烟酒，新业务新成长 24 （二）个股推荐：裕同科技、劲嘉股份等 27 五、珠宝市场潜力巨大，多元产品矩阵筑龙头 27 （一）珠宝市场发展潜力巨大，行业整合、多元化消费趋势明显 27 （二）个股推荐——周大生：黄金珠宝龙头，线上加速，线下稳拓 30 六、重点公司盈利预测 32 七、风险提示 33 图表目录 图表 1：国家/省/市级精装修政策数量 1 图表 2：我国精装房渗透率仍有较大发展空间 2 图表 3：我国精装房开盘数量变化 2 图表 4：家居行业工程业务占比及模式汇总 2 图表 5：地产产业资本布局供应链企业情况 3 图表 6：2016-2019 年中央层面装配式建筑政策汇总 3 图表 7：装配式建筑评分表中整装卫浴基本可提升分值达 6 分 4 图表 8：商品住宅销售面积及累计同比 5 图表 9：房屋住宅竣工面积及累计同比 5 图表 10：家具零售额累计值及累计同比 5 图表 11：家具零售额当月值及当月同比 5 图表 12：定制龙头索菲亚、欧派家居电商引流占比 6 图表 13：软体龙头敏华控股的电商收入快速提升 6 图表 14：家居龙头企业加大线上营销力度 6 图表 15：全球软体家具消费量（亿美元）及增速（%） 7 图表 16：我国软体家具消费总量高居全球首位（2017） 7 图表 17：美国床垫市场维持稳定集中 8 图表 18：软体家居企业海外布局情况 8 图表 19：顾家家居内销收入（人民币）及增速 9 图表 20：敏华控股内销收入（人民币）及增速 9 图表 21：文教办公用品行业主营业务收入和利润（亿元） 14 图表 22：2012-2019 年文教办公用品四大龙头营收（亿元） 15 图表 23：文教办公用品四大龙头合计市占率 15 图表 24：文教办公用品龙头企业加快并购整合 15 图表 25：政府阳光采购相关重大政策 16 图表 26：2018 年全球部分国家远程办公人口渗透率 17 图表 27：中国远程办公行业市场规模（亿元 RMB）及增速 17 图表 28：中国软件视频会议市场规模（亿美元）及增速 17 图表 29：中国视频会议厂商市场份额 17 图表 30：我国生活用纸消费量保持中速增长（万吨，%） 18 图表 31：我国生活用纸市场规模不断扩大（亿元，%） 18 图表 32：我国人均生活用纸消费量及增速（千克，%） 18 图表 33：世界各地生活用纸人均消费量（2016 年） 18 图表 34：我国生活用纸 CR4 合计市场份额变化 19 图表 35：美国生活用纸市场份额（2016 年） 19 图表 36：木浆价格仍处于低位运行 20 图表 37：全球木浆库存（天） 21 图表 38：国内木浆价格（元/吨） 21 图表 39：2017-2020 年废纸进口额度获批情况 21 图表 40：铜版纸价格走势 22 图表 41：双胶纸价格走势 22 图表 42：铜版纸、双胶纸企业库存（千吨） 22 图表 43：废纸价格走势 22 图表 44：箱板纸价格走势 23 图表 45：瓦楞纸价格走势 23 图表 46：箱板瓦楞纸社会库存（千吨） 23 图表 47：白卡纸、白板纸社会库存（千吨） 23 图表 48：我国包装行业营业收入、利润及同比 24 图表 49：2019 年我国包装细分领域占比 24 图表 50：我国前五大纸包装企业营收及市占率 24 图表 51：全球 5G 手机市占率预测 25 图表 52：全球智能穿戴市场交货量预测 25 图表 53：2019 年全