基建投资如期提速，看好结构性投资机会.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 中金建筑月度观点 4 7 月行业观点：基建投资有望继续提速，看好结构性投资机会 4 A 股 7 月组合：鸿路钢构、国检集团、葛洲坝、中国建筑 4 市场回顾 6 板块走势：6 月建筑 A 股下跌、跑输大盘，H 股表现分化 6 个股走势：6 月 A/H 股建筑板块个股表现分化 7 月度数据观察 8 建筑业 PMI：6 月建筑业 PMI 同比增速继续上行 8 新签订单：前 5 月同比增长 6.3%，增速环比提升 4.8ppt 9 PPP 数据：5 月 PPP 项目成交额同比减少 54.8% 10 地产数据：5 月新开工、竣工面积同比增速转正 10 投资数据：5 月基建投资同比增长 10.9%，环比持续改善 11 融资数据：前 6 月地方债净融资同比增长 19.3%，5 月新增社融超预期 13 其他相关数据：5 月水泥、粗钢产量同比增速提升，重卡、挖掘机销量保持高增速 16 图表 图表 1:中金建筑 A/H 股月度投资组合 5 图表 2: 6 月 A 股建筑板块下跌 0.8% 6 图表 3: 6 月 A 股建筑板块跑输大盘 8.5ppt 6 图表 4: 6 月 H 股重点建筑公司表现分化 6 图表 5: 6 月建筑 A/H 股涨幅前十大及上涨理由 7 图表 6: 6 月建筑 A/H 股跌幅前十大及下跌理由 7 图表 7: 6 月建筑业 PMI 单月同比增幅环比小幅收窄 8 图表 8: 6 月建筑业 PMI 新订单指数同比变动转正 8 图表 9: 6 月建筑业商务活动指数同比变动转正 8 图表 10: 6 月销售和投入品价格指数同比变动差额转负 9 图表 11: 6 月制造业、服务业 PMI 均同比转正 9 图表 12:前 5 月样本建筑企业新签订单同比增长 6.3%，5 月单月同比增长 25.5% 9 图表 13:前 5 月样本建筑企业房建、基建新签订单分别同比增长 1.1%、11.7% 10 图表 14: 5 月全国 PPP 市场成交额同比减少 54.8% 10 图表 15: 5 月房屋新开工、竣工面积分别同比增长 2.5%、6.2%，增速均环比转正 11 图表 16: 5 月土地购置面积同比增长 0.8%，商品房销售面积同比增长 9.7% 11 图表 17: 5 月地产投资同比增长 8.4%，其中建安工程同比增长 7.4% 12 图表 18: 5 月基建投资同比增长 10.9%，其中交运仓储邮政投资同比增长 11.2% 12 图表 19: 前 5 月基建、交通累计投资同比降幅持续收窄 12 图表 20: 月度投资数据一览 13 图表 21: 6 月地方债净偿还 1,354 亿元，其中一般债净偿还 2,050 亿元、专项债净融资 696 亿元 14 图表 22: 前 6 月发行专项债投向基建领域 1.24 万亿元，占比 55.5% 14 图表 23: 前 6 月城投债净融资额 1.10 万亿元，6 月单月净融资 1,047 亿元 14 图表 24: 5 月末财政存款余额同比减少 2.1%，环比增加 34.2% 15 图表 25: 5 月新增社融 3.19 万亿元，新增对公中长期贷款 5,305 亿元 15 图表 26: 6 月份 10 年期企业债利率小幅下行，其他期限企业债利率上行 15 图表 27: 6 月份各评级企业债利率上行 16 图表 28: 5 月粗钢产量同比增长 4.2% 16 图表 29: 5 月水泥产量同比增长 8.6% 17 图表 30: 5 月重卡销量同比增长 65.6% 17 图表 31: 5 月国内挖掘机销量同比增长 76.6% 17 图表 32: 5 月挖掘机利用小时数同比增长 3.0% 17 图表 33: 可比公司估值表 18 中金建筑月度观点 7 月行业观点：基建投资有望继续提速，看好结构性投资机会 月基建投资继续提速，后续有望继续加速。5 月基建固定资产投资同比增长 10.9%，增速环比提升 6.1ppt，自 2 月以来持续提速；基建三大领域交通运输/电热燃水/水利环境市政分别同比增长 11.2%/28.8%/5.1%，环比分别提速 1.7ppt/1.4ppt/6.1ppt。展望后续，考虑 1 万亿元抗疫特别国债从 6 月中旬开始发行，7 月底前发行完毕，而据报道1其中 70% 可用于基建，我们预计有望为基建资金提供进一步的支撑。展望后续，随着特别国债和专项债资金逐步到位，我们预计基建投资增长有望继续加速。 前 5 月国内新签订单继续提速，后续有望保持较快增长。我们追踪的 4 家披露月度订单 的建筑企业 2020 年前 5 月新签订单合计 1.60 万亿元，同比增长 6.3%，增速环比提升