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告
报
究
研
钢铁 供求关系进一步改善 盈利能力仍处较低水平
Steels —钢铁行业2011年投资策略报告
场
市
股 2010 年 12 月 20 日 评级：中性
A
国 行业相对沪深 300 表现
中 钢铁行业已经进入了低速增长时期。根据国家统计局最新发布数
10%
据的显示，2010年前 11个月，国内粗钢产量 57,725.20万吨，同
0%
9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
- - - - - - - - - - - - -
-10% D J F M A M J J A S O N D 比增加10.12%。累计钢材产量为73,029.23万吨，同比增长15.7%。
-20% 这已经是自 2008 年以来，粗钢产量增长低于 15%的第 3 个年头。
-30%
钢铁 沪深300 而在 2001-2007年，我国粗钢年产量增长率都超过 15%。前五年的
-40%
粗钢增长率更是超过了 20%。这说明我国钢铁行业已经进入了低速
表现 1m 3m 12m
钢铁行业 1.7% 11.0% -15.7% 增长时期。
沪深300 1.8% 12.7% -7.3% 淘汰落后产能紧锣密鼓地进行着。“十一五”时期，淘汰炼铁、炼
钢落后产能分别为 11172 万吨、6683 万吨。最终淘汰落后产能分
代码 名称 6m% YTD 评级 别超过原定计划的 11.7%、21.5%。约占全部落后产能的 50%。还
600581 八一钢铁 19.2% -12.7% 增持
有 50%的淘汰落后产能的任务将落在了“十二五”期间。预计钢铁
000708 大冶特钢 54.5% 50.0% 买入
600005 宝钢股份 10.3% -19.6% 增持 行业淘汰落后产能将主要集中在前期完成。
2011 年钢铁下游各个行业消费趋势总体放缓。预计 2011 年粗钢总
消费量 6.45 亿吨，同比增长 7.5%。明年房地产政策仍旧是以调控
为主线。10-11年国内保障房任务将对于明年的住房投资给以一定
的支撑，而且保障房执行情况要好于今年。
2011 年钢铁公司将继续面临主要原材料上涨的压力。不考虑人工、
电力等成本的上升，预计主要原材料涨价促使吨钢成本上涨 200
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