资金成本的计算.pdfVIP

案例：资金成本的计算 （一）个别资金成本 个别资金成本是指使用各种长期资金的成本。它主要包括借款成本、债券 成本、普通股成本及优先股成本和留存收益成本等。 1.银行借款成本 银行借款的成本是指借款利息和筹资费用。由于借款利息计入税前成本费 用，可以起到 抵税的作用。银行借款成本的计算公式是： RL 1 T  K  L 1 F L 式中： K ——长期借款成本； L R ——银行借款利息； L T——企业所得税税率； F ——银行借款筹资费用率。 L 例 5.6 ：大华连锁经营企业取得 5 年期长期借款 200 万元，年利率为 11%，每 年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 0.5%，企业的所得税税率为 33%。则 该项长期借款的资金成本为：   11%  1 33% K   7.4 1% L 1 0.5% 2.债券成本 发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与银 行借款利息的处理相同，应以税后的债券成本为计算依据。其计算公式是： I b 1 T  K  b 1 F b 式中: K ——债券成本； b I ——债券利率； b T——企业所得税税率； F ——发行债券筹资费用率。 b 例 5.7 ：大华连锁经营企业发行总面值为 500 万元 10 年期债券，票面利率为 12%，筹资费用率为 5%，企业的所得税税率为 33%。则该项债券的资金成本为：   12%  1 33% K   8.46% b 1 5% 3.优先股成本 优先股车本属于权益资金成本，其占用的费用是向股东分配的股利，而股 利是以所得税税后支付的，不能抵减所得税，所以权益资金成本与前两种债务 资金成本的显著不同就在于计算 不扣除所得税的影响。 企业发行优先股，需要花费筹资费用，并定期支付股利。其计算公式为： D K  P P P 1 F  S P 式中：