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资管业务五国大战：保险信托基金券商各有所长 2012-11-26 11:31:00 作者： 来源： 银行“大佬”地位稳固 保险、信托、基金、券商各有所长 除银行外，保险、信托、基金、券商等一大批财富管理机构正迅速 成长。业内人士认 ，投资者从自主投资逐步倾向于将资产交给专业 机构打理，财富管理市场“五国大战”如火如荼，短期内“一超多强”的竞 争格局尚难改变。我国民间财富管理需求迫切，市场前景巨大，未来 各种财富管理机构仍有较大发展空间。 政策暖风频吹 各方掘金资管 财富管理已经成 不少金融机构最重视的业务之一。除了商业银 行仍是资产管理市场上的“大佬”外，其他非银行金融机构也在加速杀 入这个利润丰厚的诱人市场。 中国信托业协会专家理事周小明专门撰文探讨“泛资产管理” 问题。 他指出，今年尤其是三季度以来，相关监管部门针对资产管理市场密 集出台了一系列“新政”，主题就是“放松管制”，标志着“泛资产管理时 代” 已经到来。 例如，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》和《证券投 资基金管理公司子公司管理暂行规定》这两个新规目的是向基金管理 公司全面开放资产管理业务，明确基金管理公司可以针对单一客户和 多个客户设立“资产管理计划”，更是允许其设立准入门槛仅 2000 万 元注册资本的子公司，开展“专项资产管理计划”，投资于金融市场之 外的非标准化股权、债权、其他财产权利和其他资产，这与信托公司 集合信托计划的投资范围几乎已经没有区别。 “暂行规定”仅实施 20 多天，工银瑞信、嘉实资本、平安大华汇通 财富等三家基金专项子公司便浮出水面，这意味着基金业向现代财富 管理机构转型的大门已经打开。 保险行业资产管理创新也当仁不让。保监会近期密集发布实施了 《关于保险资产管理公司有关事项的通知》、《关于保险资金投资有关 金融产品的通知》、《基础设施债权投资计划管理暂行规定》和《保险资 金境外投资管理暂行办法实施细则》，拓宽保险资金境内外投资范围 及保险资产管理公司的业务范围。 差不多与“放行”保险公司资产管理业务的同时，证监会发布实施 了新的《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套的《证券公司集 合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》。 这些新规使证券公司能够开展信托公司能做的大部分业务。 “期货公司开展资产管理业务也是箭在弦上。”上海某期货公司相 关负责人告诉中国证券报记者。该人士介绍，期货公司的资产类似基 金公司的“一对一”业务。目前，期货公司也在和银行合作探索发行理 财产品的事宜。 阳光私募也在财富管理的市场上越发活跃，私募的理财品种逐渐 丰富。除了主题型基金、定向增发类基金、安全垫管理型基金、结构 化 TOT 产品等阳光私募创新产品外，又出现了对冲基金、目标预期型 产品、安全垫型 TOT 产品、可转债产品、大宗交易型产品、柜台市场 产品等。 银行优势巨大 通道业务高烧 过去几年时间，资金池模式逐渐成为银行理财业务的主流模式， 不仅引起了信托公司、证券公司等效仿，也正从表面上做大“泛资产管 理”的蛋糕。 银行资金池模式可能潜伏着巨大的系统性风险，监管部门要求银 行业整改原有的资金池模式，必须指出每笔理财产品的具体投向，银 行资金池的传统投向也因此将发生巨大变化。据了解，从今年 8 月中 下旬开始，多家银行主动联络证券公司，希望在“资金池”领域展开合 作。 某券商资产管理业务相关人士表示，短短两周左右时间，其所在 公司就接到了两、三家银行的合作意向。银行寻求券商合作的意愿非 常强烈，希望由券商来扮演资金池的实际管理人，双方约定一个收益 率，若资金池最终运作的实际收益率高于约定，券商就可以提取业绩 报酬；若达不到约定收益率，银行将会继续寻找投研能力更强的合作 伙伴。 从风险控制角度考虑，信托公司预计成为银证管理资金池的重要 一环——银行作 出资方、券商作 管理人、信托充当发起人。 某信托界资深人士担忧，快速兴起的“泛资产管理”大混战，并非 着眼于资产管理能力的提高，而是争抢成 商业银行理财资金投资信 贷类资产的“主通道”。