爱建证券--宋城演艺：三季度业绩高增长,新一批项目稳步推进.PDF

宋城演艺 （300144）点评报告 公司点评报告●餐饮旅游行业 2019 年10 月23 日星期三 爱建证券有限责任公司 三季度业绩高增长，新一批项目稳步推进 研究所 事件： 10 月23 日，宋城演艺发布2019 年三季报，2019 年前三季度公司实现 营业收入22.06 亿元/-10.71%；实现归母净利润12.70 亿元/+10.69%，扣 分析师：方采薇 除非经常性损益后归母净利润10.96 亿元/-1.47%，实现每股收益0.87 元。 E-mail:fangcaiwei@ 其中第三季度营业收入 7.89 亿元/-17.81%，实现归母净利润 4.85 亿元 执业编号：S0820518070001 /+0.56%。 投资要点： 由于六间房于4 月底出表，若同比剔除花房重组的财务影响，公司在报 评级：推荐 告期内实现营业收入18.22 亿元/+17.56%，实现归母净利润10.07 亿元 （维持） /+17.98%。其中第三季度营业收入+19.67%，归母净利+24.05%。对比上半 年财务数据，剔除重组影响后的营收+15.99%，归母净利润+13.28%，第三 季度业绩表现略超预期。 公司抓住国务院鼓励文旅消费、夜游经济的行业机遇，在全球经济形势 多变、消费大环境不景气的背景下，持续提升各景区软硬件设施、增强服 务品质，并结合暑期旺季深挖传统文化内容，推出各类主题活动，不断丰 富演出内容吸引游客。新开业的桂林、张家界项目市场表现良好。 9 月30 日公司公告珠海·宋城演艺谷项目。该项目的投建是公司从塑造 数据来源：Wind，爱建证券研究所 单一景区，向打造全方位、多层次、立体化旅游目的地的战略升级，是宋 （%） 1 个月 6 个月 12 个月 城演艺产品的4.0 版本。项目总占地约为1500 亩，投资约30 亿元。演艺 绝对表现 7.08 26.11 37.58 谷内将涵盖各种剧院形式和演出形态，构建跨行业、高层次的文化娱乐和 相对表现 7.81 31.56 13.31 休闲度假消费模式。抓住大湾区发展的契机，响应国务院“大力发展夜间 基础数据 文旅经济”的号召，珠海·宋城演艺谷项目有望在未来五到十年成为公司 收盘价(2019-10-22) 28.87 新的利润增长点。 52 周内最高价 29.31 公司拥有杭州、三亚、丽江、九寨首批核心自有项目。近一年以来，2018 52 周内最低价 18.48 年7 月开业桂林项目，2019 年6 月开业张家界项目。西安、上海项目计划 总市值(百万元) 41,936.79 于2020 年开业，西塘、佛山等项目正在陆续推进中，珠海·宋城演艺谷 流通市值(百万元) 19,435.54 项目开始推进。轻资产项目中，宁乡和宜春稳步运营，新郑项目预计于2020 总股本(百万股) 1,452.61 年建成开业。随着新一批项目陆续开业并进入成熟期，公司利润将获得进 其中：已流通(百万股) 1,175.78 一步提升。 其中：限售股(百万股) 276.83 作为现场演艺类的龙头公司，聚焦主业，耕耘主题乐园市场，通过储备 数据来源：Wind，爱建证券研究所