光大证券--新安股份2018半年报点评：有机硅高景气持续,上半年净利同比增长237%.pdf

2018 年 8 月 27 日 新安股份（600596.SH ） 基础化工 有机硅高景气持续，上半年净利同比增长 237% ——新安股份（600596.SH ）2018 半年报点评 公司简报 ◆事件： 增持（维持） 公司8 月23 号晚间发布了2018 年半年报：上半年公司实现营业收入 当前价：15.53 元 59.69 亿，同比增长62.87% ，实现归属于上市公司股东净利润7.11 亿元， 同比增长237.2% ，扣除非经常性损益后实现净利润7.97 亿元，同比增长 分析师 420.47% 。 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) ◆点评： 021 qiuxf@ 1. 公司上半年净利润大幅增长得益于公司两大产品有机硅和草甘膦价格和 销量出现较大幅度的增长，特别是有机硅，DMC 2018 年上半年的平均出 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021 厂价格为26305 元/吨，同比上升58.04% ，生胶、107 较、密封胶等产品 chenguanxiong@ 的价格同比上涨幅度也都在50% 以上，同时公司有机硅、草甘膦搬迁项目 2017 年正式投产，2018 年产能发挥正常，产销量较上年同期大幅增长。 市场数据 2. 有机硅行业景气度有望持续。一方面由于国外经济复苏，对DMC 的需求 总股本(亿股) ：7.06 增加，从上半年的出口数据来看，海外出口的初级聚硅氧烷增速维持在 总市值(亿元) ：109.63 50%左右；另一方面2018 年全球没有新增产能投放的情况下，因此供需 一年最低/最高(元) ：8.49/20.04 将变得更紧张，实际产能利用率估计将从2017 年的70%提升到接近80%。 近 3 月换手率：325.47% 公司现有产能34 万吨，将受益于行业的高景气，未来公司在镇江江南化 工有限公司还将扩建20 万吨有机硅单体产能，届时公司将成为亚洲最大 股价表现(一年) 有机硅生产企业。 130% 3. 全球农药市场在历经两年多的行业低迷后，去库存已基本完毕，行业进入 95% 新一轮补库周期，全球草甘膦的需求量稳中有升；供给端环保督查行动日 60% 趋严厉，国内草甘膦行业部分产能退出，