东吴证券--裕同科技：客户结构持续优化,Q2表现略超预期.pdf

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2020-09-01 发布于湖南
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证券研究报告 ·公司研究 ·包装印刷裕同科技（002831 ） [Table_Main] 客户结构持续优化，Q2 表现略超预期！ [Table_Author] 2018 年08 月23 日买入（维持）证券分析师史凡可执业证号：S0600517070002 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 021 营业收入（百万元） 6,948 8,649 10,612 12,750 shifk@ 同比（% ） 25.4% 24.5% 22.7% 20.1% 证券分析师马莉归母净利润（百万元） 932 934 1,247 1,626 执业证号：S0600517050002 010 同比（% ） 6.5% 0.2% 33.5% 30.4% mal@ 每股收益（元/股） 2.33 2.33 3.12 4.07 P/E （倍） 20.94 20.90 15.65 12.00 [Table_PicQuote] 股价走势投资要点裕同科技沪深300 ◼ 裕同科技发布 18 年半年报：期内实现营收32.86 亿（+23.48% ），归母 26% 17% 净利2.66 亿（-14.49% ）；其中Q2 营收16.72 亿（+31.46% ，剔除武汉 9% 艾特并表约+27.5% ），归母净利1.27 亿（-14.88% ）。公司预期1-9 月归 0% -9% 母净利润为5.19-6.42 亿（-15%-5% ）。 -17% -26% ◼ 增长驱动转向国内，减少单一客户依赖。分产品看，公司期内彩盒营收 -34% 24.4 亿（+25.2% ）、纸箱营收3.42 亿（+16.5% ）、说明书营收2.97 亿 -43% 2017-08 2017