高盛高华证券--商品市场观察：分析铁矿石品位溢价.pdf

2018年7月18 日 | 4:20PM EDT 商品市场观察：分析铁矿石品位溢价 市场短评：不及预期的中国数据拖累铜价进一步走低。正如我们的最新一期 “中国需 闪辉 1(212)902-4447 ui.shan@ + | h 求”报告所述，历史数据显示，当中国实体经济数据表现不及预期时，铜价会在接下 高盛集团 来数 日逐渐走低。在经济形势和市场状况存在不确定性时铜价颓势尤其明显。我们看 傅予彬 86(21)2401-8978 ubin.fu@ 到这一历史模式在本周重演。6月份中国工业增加值同比增长 了6.0%，低于彭博市场 + | y 北京高华证券有限责任公司 预测的6.5%。在该数据于周一早间发布后 ，LME铜价连续三 日走低。我们在近期报告 Mikhail Sprogis 中强调指出，虽然基本面因素并未明显改变，但中国增长或因信贷收紧而放缓以及中 +44(20)7774-2535 | mikhail.sprogis@ 美贸易摩擦升级的风险令金属交易和投资环境充满 了挑战。考虑到这些因素，虽然我 高盛国际 们认为抛售有些过度、我们的短期看法为中性，但我们对未来6-12个月的看法依然积 Anna Zandi +44(20)7552-9350 | 极。 anna.zandi@ 高盛国际 焦点 ：分析铁矿石品位溢价。虽然铁矿石基准价格分外稳定 ，但是在表面的平静之下 杰夫 ·可瑞 +1(212)357-6801 | 暗潮涌动。铁品位66%的矿石较品位62%的矿石的溢价已经超过30美元/吨，创纪录最 jeffrey.currie@ 高盛集团 大价差。我们在本报告中重点对品位溢价进行 了建模分析。我们发现，虽然品位62% vs. 品位58%的铁矿石价格溢价主要由中国钢厂盈利推动，但品位66% vs. 品位62%溢 价还受到 了环保政策制约以及巴西出口减少的影响。我们预计这些推动因素将部分逆 转，推动品位66% vs. 品位62%溢价有所回落。 分析铁矿石