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2018 年 9 月 2 日 浪潮信息（000977.SZ ） 计算机行业 收入大幅增长，毛利率触底反弹 ——浪潮信息（000977.SZ ）2018 年中报点评 公司简报 ◆事件：公司发布2018 年中期业绩报告，上半年实现收入19.15 亿元， 增持（维持 ） 同比增长110.49%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.96 亿元，同 当前价：26.13 元 比增长36.22% ，扣非后归属于上市公司股东的净利润为1.82 亿元，同比 增长126.31%，业绩略超预期。 分析师 ◆收入大幅增长，毛利率触底反弹：受益于云计算的快速发展以及公司创 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) 新的JDM 业务模式、智能工厂的投产、开放计算的推进及AI 市场的提前 021 布局，公司上半年收入大幅增长110%，其中服务器及部件同增111%；IT jianggp@ 终端及散件同增79% ，收入增速超预期。公司整体毛利率为11.56%，同 卫书根 (执业证书编号：S0930517090002) 升0.8 个百分点，连续两个季度毛利率同比上升。相较而言，公司费用率 021 基本保持稳定，期间费用率、销售费用、管理费用率、财务费用率分别为 weishugen@ 8.48% （同降0.23 个百分点）、2.42% （同降1.1 个百分点）、5.07% （同 联系人 升0.94 个百分点）、0.99% （同降0.07 个百分点）。其中管理费用率大幅 万义麟 增长主要是公司加大研发投入。受去年同期非经常性损益较大影响，上半 021 年净利润增速低于收入增速，扣非后净利润增速与收入增速基本同步。 wanyilin@ ◆服务器领先企业形象进一步巩固，AI 服务器领域持续突破：公司服务器 市场数据 领先企业形象进一步巩固，2018 年Q1 浪潮X86 服务器出货量位居全球 第三，出货量和销售额蝉联中国第一，其中8 路服务器连续18 个季度出 总股本(亿股) ：12.89 货量和销售额中国第一；云服务器位居全球市场份额第一；存储出货容量 总市值(亿元) ：336.88 居中国第一。同时公司提出到2022 年实现服务器全球第一。公司AI 服务 一年最低/最高(元) ：15.20/29.44 器领域持续突破，公司在中国AI 计算产品领域市场份额已超过60% ，是 近 3 月换手率：216.79% 百度、阿里和腾讯等领先科技公司AI 服务器的最主要供应商，与科大讯 股价表现(一年) 飞、奇虎360、搜狗、今日头条、Face++等人工智能领先公司保持在系统 与应用方面的深入紧密合作。2018 年4 月，在合作伙伴大会上，浪潮发 70% 布了全新AI 品牌—Tensor Server 。AI 服务器加速突破有望带来新增长点。 50% ◆投资建议：考虑到公司上半年收入大幅超预期、公司毛利率的触底回升 30% 和下游IaaS 厂商需求快速增长，我们上调公司18-20 年收入