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2018 年 7 月 30 日 教育 教育板块 18 年中报业绩增长显著，希望教育拟港股上市 ——教育行业跨市场周报（第 38 期） 行业周报 ◆教育行业市场回顾和估值情况。A 股教育指数（930717）本周下跌1.34% ， 分析师 跑输创业板指（VS-0.93%）、跑输沪深300 （VS+0.81%）。截至2018 年7 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 月 27 日，A 股重点公司 17/18/19 年 PE 为 44x/32x/29x ；港股重点公司 021 FY17/FY18 年PE 为44X/40X ；美股重点公司FY17/FY18 年PE 为59X/43X 。 kailiu@ ◆重点报告回顾： 《新高考教改：日新月异，鹏程万里——教育行业跨市场 联系人 研究报告之六》。2014 年9 月，教育部开始逐步启动新高考教改。新高考实 冷玥 行“不分文理，6 选3”模式，学生可以在语数英之外根据特长从“政史地物 lengyue@ 化生”中选择3 门，且外语科目提供两次考试机会，增强了学生的自主性。本 次新高考改革将深刻影响培训、教育信息化、在线教育等细分赛道。（1）培 教育指数走势图 训赛道：得语文者得天下，学科竞赛成自主招生核心指标。（2）教育信息化： 走班排课需求爆发，硬件设备与软件服务迎来新风口。（3）在线教育：面向 新高考的信息服务有望成为新增长点。 ◆教育板块2018 年中期业绩情况：整体增长迅速，并购因素影响显著。我们 选取教育板块12 家重点公司，2018 年上半年总净利润预计为9.83 亿元~11.55 亿元（+30%~+52% ），部分个股增速超 100% ：职教培训公司百洋股份 （+220%~+270%）、文化长城（+166%~+195%），K12 培训公司科斯伍德 （+655%~+685%）；6 家公司利润增速超20% ：视源股份（+15%~+30%）、 开元股份（+10%~+30%）。剔除百洋、长城、科斯伍德等因并购影响业绩的 公司，7 家教育公司18 年中报业绩为7.50~8.92 亿元（+15%~+37%）。 ◆重要事件：希望教育集团宣布将于8 月3 日在港上市。此次IPO 计划以每股 资料来源：W ind 相关研报 1.52 港元-1.92 港元发行16.67 亿股，募集资金25.38-32.06 亿港元。募集资 1.汇冠股份（300282）公司深度报告： 金将用于收购高等教育学校并为所收购学校设立新校区、建造新楼宇等。希望 三盛和君，乘风而起…………2018-4-13 教育主要提供包括本科及大专学历课程在内的普通高等教育服务。公司在四 2.亚夏汽车（002607）公司深度报告： 川、贵州和山西三省运营8 所院校和1 所职业学校，8 所院校中包括3 所大学 中公教育借壳上市，A 股龙头扬帆起航 院校、5 所大专院校。目前公司拥有学生合计 8.65 万人，教师 5527 人。 …………………………………2018-5-10 2015-2017 年希望教育实现收入4.87 亿元、6.14 亿元（+26.08%）、7.52 亿 3.教育行业跨市场2018