光大证券--公用事业与环保行业周报：加速推进天然气产供储销建设,板块热度不减.pdf

2018 年 9 月 8 日 公用事业与环保 加速推进天然气产供储销建设 ，板块热度不减 ——公用事业与环保行业周报 ） 行业周报 ◆周观点： 公用事业：加速推进天然气产供储销建设，板块热度不减。 公用事业：增持（维持） 火电：我们认为，火电的逆周期属性及其投资机会并无变化，在2016-2018 环保：增持 （维持 ） 持续“补贴下游”的情况下，当前已走过基本面和估值底部，在宏观偏弱、“去 杠杆”延续的背景下，“补贴下游”现象很可能将自动结束并迎来反向过程。电 分析师 力股的替代效应 （相对配置价值提升）和逆周期性 （成本敏感性高于电量敏 王威 (执业证书编号：S0930517030001) 感性）已成为行业核心驱动力，现阶段经济向下概率越高，对于电力行业越 021 为有利。 wangwei2016@ 殷中枢 (执业证书编号：S0930518040004) 燃气：《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》正式发布。《意 0 10 见》中提出确保国内快速增储上产，各油气企业全面增加国内勘探开发资金 yinzs@ 和工作量投入，力争到2020 年底前国内天然气产量达到2000 亿立方米以 联系人 上。此产量目标较《天然气发展“十三五”规划》的目标（2070 亿立方米） 于鸿光 小幅调整，按《意见》提出的产量目标计算，2018~2020 年国内天然气产 021 量年均复合增速10.7%，高于2016~2017 年（“十三五”已完成进度）年 yuhongguang@ 郝骞 均复合增速3.0 个百分点。《意见》同时强调要加快天然气产供储销体系建 021 设，促进天然气协调稳定发展。 haoqian@ 黄帅斌 我们认为，天然气消费增速较大、中美贸易摩擦拟对天然气加征关税，均给 021 旺季用气调峰带来一定压力，在此背景下，积极推进天然气产供储销体系建 huangshuaibin@ 设，增加LNG 进口，推进国内海上天然气、陆上非常规油气勘探开发工作 依然是未来行业的主要方向，而本周发布的《意见》中也着重强调了天然气 行业与上证指数对比图 勘探开发的相关要求，符合我们预期。该产业链上，上游气源公司、设备公 20% 司，以及具有气源的城燃公司有望从中受益。 8% 维持公用事业“增持”评级，火电方面首推盈利弹性较强的行业龙头华能 -5% 国际、华电国际，以及受益于发电小时数显著回升的地方火电龙头浙能电 -18% 力，建议关注华能国际（H）、华电国际（H）；水电方面推荐国投电力、川