凌志软件-市场前景及投资研究报告-对日金融IT服务龙头.pdfVIP

2020 年09 月14 日 投资评级：买入 凌志软件(688588) 目标价:41.0 元 稳健增长的对日金融 IT服务龙头 市场数据 2020-09-03  充分享受日本金融IT 红利。 收盘价（元） 34.27 证 券 一年内最低/最高(元) 33.48/54.60 由于日本金融 IT 系统上云带来的软件服务刚需和老龄化加重 IT人才 市盈率 62.8 研 缺口，使得日本金融 IT对中国需求的规模未来3 年保持 15%增速。 市净率 11.97 究 基础数据 报 公司自2004年起与全球顶尖金融服务技术供应商野村综研开始合作， 告 净资产收益率(%) 22.0 资产负债率(%) 14.2 目前已为其软件开发服务最大的供应商之一，我们判断公司将以金融 总股本(亿股) 3.6 客户为基础逐步拓展行业客户，能享受高于行业的增速。 最近12 月股价走势  重视国内金融IT市场开拓。 凌志软件 上证指数 33% 2010 年起公司先后推出针对国内券商的大投行综合管理平台、CRM 系 25% 17% 统和MOT 关键时刻服务系统。目前已积累包括 、华泰证券、 8% 深 0% 中信建投、国信证券等60 多家证券客户，使用公司大投行综合管理 -8% 度 -17% 平台、CRM 系统、MOT 关键时刻服务管理系统的证券公司分别为50 家、 -25% 报 2019-09 2020-01 2020-05 20 家和30 多家。 告  公司综合管控能力极强。 公司在上市之前即通过设立员工持股平台和直接持股，上市后核心员 工持股合计高达总股份的28.84%，很好稳定了核心团队；同时公司通 过在苏州、无锡、南通等地设立基地，有效降低公司的运作成本，使 得公司在规模扩张同时能维持较高的利润率。  投资建议 公 司 预计公司2020-2022 年净利润分别为2.01 亿、2.61 亿、3.51 亿元， 研 对应 EPS 分别为 0.50、0.65 和 0.88 元，对应市盈率为62.8、48.4 究 和 36.1 倍，基于公司对日金融科技服务的龙头地位，我们给予“买 财 入”评级，目标价为41 元。 通 风险提示:日元大幅贬值风险； 证 券 表 1：公司财务及预测数据摘要 2018A 2019A 2020E 20