六氟磷酸锂行业市场前景及投资研究报告：供需格局边际改善，价格触底反弹.pdfVIP

电气设备|证券研究报告—行业深度 2020 年 9 月 16 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 [Table_Title] 六氟磷酸锂行业深度报告 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 天赐材料 002709.SZ 45.77 增持 供需格局边际改善，价格有望触底反弹 天际股份 002759.SZ 8.89 未有评级 多氟多 002407.SZ 11.61 未有评级 [Table_Summary] 六氟磷酸锂行业处于价格、盈利周期底部；行业需求短期边际好转，长期高 资料来源：万得，中银证券 以 2020 年 9 月 15 日当地货币收市价为标准 增长无忧；行业进入低速扩产期，新增供给有限 ；供需格局有望持续改善， 价格有望触底反弹 ，行业内企业盈利有望持续修复 ；维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  六氟磷酸锂是电解液的核心：溶质是电解液的核心 ，很大程度上影响 了 电解液的性能和成本。六氟磷酸锂具备溶解度高、电化学稳定窗口宽等 优点，是目前综合性能最好、商业化应用最广的锂盐。氟化氢溶剂法为 行业制备六氟磷酸锂的主流方法，有机溶剂法具备渗透率提升的潜力 ， 气固反应法和离子交换法仍处于实验室阶段，尚未大规模商业化应用。  六氟磷酸锂行业处于产业周期底部：六氟磷酸锂行业周期性较强，当前 国内价格 7.5 万元/ 吨，处于周期底部，继续下跌的空间较小，主要原材 料碳酸锂和无水氟化氢的价格也处于周期底部位置，为六氟磷酸锂价格 提供了支撑。根据我们的估算 ，氟化氢溶剂法制备六氟磷酸锂的成本约 为 6.59 万元/ 吨，在当前价格条件下，对应毛利率 0.73% ，行业处于普遍 亏损状态；有机溶剂法制备液体六氟磷酸锂的成本约为 1.94 万元/吨，折 合固体六氟磷酸锂成本约 5.83 万元/吨，在当前价格条件下，对应毛利率 12.16% ，具备一定的优势，但仍处于较低水平。行业内主要企业毛利率 [Table_relatedreport] 和价格具备明显相关性，2020H1 主要企业毛利率处于历史低位水平，行 中银国际证券股份有限公司