中小企业进入大陆市场股权模式决策与经营绩效之研究.pdfVIP

中小企業進入大陸市 場股權模式決策與 經營績效之研究 摘 要 本研究以台灣中小型製造業廠商為實證對象，探討影響其大陸市場 進入模式之決定因素及其與經營績效間的關係。經由 Logit Regression M o d e l對11 5家赴大陸投資台商進行實證分析，研究結果發現：投資台商 的經營策略、對大陸地區的風險認知、進入大陸市場時機、以及投資產 業的研發密集度是顯著影響台商進入模式的重要因素。其中台商對大陸 地區的風險知覺與投資產業的研發密集程度是促使台商以低涉入程度之 進入模式赴大陸投資的重要因素，其餘各項因素則傾向促使台商以高涉 入程度之模式進入大陸市場。 至於在產業環境、廠商特性、以及各進入模式對台商在大陸市場經 營績效的影響方面，實證資料顯示：產業環境與廠商特性對經營績效具 有顯著影響，而各進入模式之間（獨資、多數股權合資、均等股權合 資、少數股權合資、以及無股權型式）在五項經營績效指標（獲利率、 營業額成長率、獲利率之滿意度、營業額成長率之滿意度、以及經營目 標達成之滿意度）上均存有顯著之差異。整體績效排名依序為獨資、多 數股權合資、無股權型式、均等股權合資、少數股權合資。 關鍵詞：交易成本、折衷理論、經營績效 壹、 研究動機與目的 台灣廠商早期的海外投資地區是以美國為主，近年來則轉變成為中 國大陸。根據經濟部投審會核准之對外投資統計資料顯示，民國8 6年我國 對外投資金額中，美洲地區所佔比重為2 6 . 5％，對大陸投資比重則由前年 度的3 6 . 2％上升為6 0％。基本上，台商對大陸的投資熱潮，除導因於台灣 中小企業進入大陸市場股權模式決策與經營績效之研究 19 自8 0年代中期以後所面臨的新台幣升值、工資上揚、地價飛漲和環保抗爭 的「推力」外，兩岸經濟資源與產業發展差距所提供的成本節約與市場拓 展機會則是主要的「拉力」所在。 企業從事海外投資首先將面臨的重要課題(frontier issue) 即為『進入模 式』(entry mode)的選擇[Wind Perlmutter, 1977] ，因為進入模式的適當與 否將對企業日後的經營管理與營運績效產生重大影響[ Woodcock, Beamish Makino,1994] 。在不同模式有不同的優點與限制下，如何選擇一個適合 自己企業的海外市場進入模式即成為影響廠商海外投資成功與否的重要關 鍵。由於台灣經濟是以中小企業為主體結構，赴大陸投資廠商 (以家數而 言)亦以中小企業為主，基於此，本文擬以中小企業為研究對象，探討台 商赴大陸投資之進入模式決定因素及其與經營績效間的關係。期望經由實 證研究之發現，對台商赴大陸投資之經營型態、營運績效、及其影響因素 有進一步的瞭解與認識。 貳、 文獻探討 (一)國際市場進入模式的定義及類型 國際市場進入模式乃是指企業為求將其營運活動與業務功能成功推 展至海外的一種最適經營型態或機構性安排(institutional arrangement) 。表 1即是在不同的區隔變數下，國際市場進入模式類型之彙總。 (二) 國際市場進入模式之相關理論 對於國際市場進入模式的探討，有的學者從交易成本的角度出發， 也有學者從內部化理論進行分析，更有學者以折衷理論的觀點切入進入模 式的研究領域，表2即為各相關理論之彙總比較。 表1 國際市場進入模式類型之彙總 次號 相關研究學者 國際市埸進入模式類型 區隔變數 1 BuckleyCassin[1981] 出口、授權、海外直接投資 成本轉變結構 2 Davidson[1980] 獨資、多數、均等及少數股 所有權、管理控制、行銷模式及生產方 權合資、授權 式 3 Anderson Gatignon 高、中及低度控制模式 市場進入者的控制程度 [1986] (共16種類型)