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论利息税开征对有效需求作用的失效及对策 摘 要：持续上升的居民储蓄倾向制约了国内有效需求的增长是当前 我国宏观经济运行的一个突出矛盾。旨在降低居民储蓄倾向，提高国 内有效需求水平的利息税政策并没有发挥作用。本文从理论层次和实 际层次两个角度对利息税政策的失效进行了分析。本文认为在缺乏稳 定的证券投资环境和银行储蓄替代手段的条件下，国内宏观经济运行 的不景气造成利息税开征加剧了居民对未来收支预期的恶化，是造成 利息税政策失效的症结所在。本文据此提出了发挥利息税政策提高有 效需求水平作用的一些对策。 关键词：利息税，有效需求，储蓄倾向，替代效应，收入效应，预期， 市场效率 一、利息税的开征及其对提高有效需求的作用失效 世纪之交，中国经济增长速度放缓，国民经济呈现出通货紧缩，有 效需求不足的特征。1998 年中国经济增长速度在连续 5 年回落的基 础上，进一步降到了 7.8%的较低水平。从市场需求的角度来看，除 去亚洲金融危机带来净出口增长速度显著下降，通货紧缩倾向引发企 业投资增速明显减缓等因素的影响之外，国内消费需求疲软也是重要 原因之一。按名义值计算，1985—1997 年中国全社会消费品零售总 额年均增长 17.7%，1998 年却仅仅增长了 6.9% 。与此相适应的是， 虽然 1996 年 5 月到 1999 年