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我国财险公司盈利能力分析 南开大学 祝向军 刘玲玲 发布时间:2010-08-02 财险公司的盈利能力直接决定了公司经营的稳健程度和科学发展。后金融危 机时代，保险公司的盈利问题已经成为保险业一个非常重要的现实问题，对财险 公司盈利能力的研究就显得非常必要。 基于 ROA 和 ROE的财险公司盈利能力分析 一、财险公司的ROA分析 总资产收益率，即ROA，是企业一定时期内实现的收益额与该时期企业资产 总额的比率，它是反映资产综合利用效果的核心指标，也是衡量企业总资产盈利 能力的重要指标。其计算公式为：ROA=税前利润／总资产。 一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业的盈利能力 相对较强。这里，本文首先对七家财险公司1999-2008年的ROA数据进行分析。 由表1可以计算出七家财险公司十年间的平均总资产利润率为1.05%。其中， 人保的平均资产利润率为1.8%，太保为4.44%，平安为3.13%，华泰为2.26%， 大众为-3.48%，永安为-3.46%，天安为1.49%。 从总资产收益率的均值上看，太保财险具有明显的强盈利能力，其次为平安， 华泰.人保，而天安，大众，永安居于后三位，盈利能力较差。 从资产稳定性上来看，平安最好，标准差系数为57.2%，其次为人保、太保， 华泰，其标准差系数分别为： 72.8%、74.1%、75.2%。最后是大众、永安、天安。 这三家财险公司标准差系数很大，显示了较大的波动幅度。 另外，通过七家财险公司十年间 ROA的折线图(见图l)可以直观的看到其总 资产收益率的稳健程度。 根据图1可以得到以下结论： (一)太保是我国财险公司中 ROA指标平均值最大，且波动幅度较小的公司， 由此推论，太保的盈利能力较其它财险公司强。 (二)平安的总资产收益率处于最为稳定的状态，其次为人保和华泰，而天安、 永安、大众这三家财险公司的ROA波动幅度很大，这说明，人保、平安、华泰的 盈利能力较为稳定，而天安、永安、大众的盈利能力则有较大起伏。 为此，基于ROA指标的平均值及稳定性，可以把上述财险公司按照盈利能力 分为三种类型，即： 第一类，盈利能力强且稳定的财险公司，如太保； 第二类，盈利能力较强且稳定的财险公司，如人保、平安和华泰； 第三类，盈利能力较弱且不稳定的财险公司，如天安、永安。大众。 二、财险公司的ROE分析 净资产收益率，亦称所有者权益报酬率，即ROE，是企业一定时期的净利润 与平均所有者权益之比。该指标是评价企业股东投入的白有资本及其积累获取报 酬水平的最具综合性与代表性的指标。指标越高，说明企业盈利能力越强。ROE 的公式可以表述为： 净资产收益率=净利润/平均股东权益=总资产净利率*权益乘数 这里，影响净资产收益率的因素有两个：总资产收益率和权益乘数。其中， 资产净利率即ROA，反映了从单位受托资产中得到的息税前净利润。权益乘数反 应了单位股东权益拥有的总资产，权益乘数越大，说明企业的负债程度越高。 从图2中我们可以看出：大众、天安的净资产收益率在2008年出现了大幅 度的变动。除2008年外，太保、平安、人保、华泰的ROE总体上呈现出“上升 —下降—上升”的趋势，其平均净资产收益率分别为19.5%、16.1%、 6.9%、9.9%。