科技行业投资机会分析报告：科技周期领航新行情.pdfVIP

专题报告 证券研究报告 专 题 报 告 报告日期：2020 年10 月20 日 科技周期领航新行情轮动 ——四季度科技行业投资机会探讨 核心观点 ◼ 近三十年来经济周期更迭：中美竞争端倪已现 回溯80 年代日美发生 的背景，与中国当前的情况相似度较高。美 日 早已尘埃落定，但中美之间的较量才刚刚开始。从2017 年起， 相关报告 美方挑起的贸易争端从农产品逐渐向金融、科技等各领域延申，最终目标 市场将迎“健康牛” 2020-07-08 直指“中国制造2025”。显然，科技创新作为中国经济增长的新引擎，背 资本市场改革进入深水区 2020-06-14 负着创造新经济增长的目标，而这一策略对美国这一科技大国的经济发展 金融行业阿尔法属性逐渐增强 产生了一定程度的威胁。美国要通过经济对立形成对中国经济遏制的绝对 投 2020-06-10 优势，尤其要遏制中国在关键科技与技术创新领域的发展潜力，逐渐消耗 资 中国在经济上的国力。这一轮争夺本质上是周期末尾对于话语权和经济地 策 位的争夺战，而双方均已做好了长期应战的准备。 略 研 ◼ 科技周期的更迭：中国领航本轮科技周期 究 经济转型的机遇：科技周期创造生产力 从历史进程上看，经济转型往往都为国家发展带来巨大的机遇。在90 年 代东南亚金融危机频频发生，欧洲经济增长迟缓，日本经济困难重重的时 候，美国经济一枝独秀。美国经济之所以能出现这种持续增长的良好的态 势，主要依赖于科技的进步。美国经济增长的实质是生产力水平的提高， 而生产力水平的提高是在信息技术为代表的现代科技推动下实现的。由科 技推动美国新经济发展中，中国得到的重要启示是，科技进步是第一生产 力，科技是推动一国经济增长，提高一国国际竞争力的重要因素，中国在 科技板块的长期布局有望成为推动本轮经济周期上行的重要力量。 中国依靠贸易迎头赶上，科技转型势在必行 中国抓住进入WTO 组织的机遇，依靠对外开放、低廉的人力成本和庞大 的资本投入换取了巨大的市场和部分产业的核心技术，创造了多年 GDP 增速达两位数的经济奇迹。然而，目前中国的经济发展依靠技术学习已无 法维持超高速的增长，陷入了经济发展中的“后发劣势”。近年以来，我