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企业管理论文：伊利股份和蒙牛乳业投资价值企业管理分析 本文是一篇企业管理论文，本文通过财务分析和 TBCI 模型分析两方面来评判企业的投资价值，构建了一套新的企业投资价值模型。使结论能够更加贴近市场、更加可靠、更加真实、更加具有说服力。TBCI 主要着点于企业希望其自身产品能够带给给消费者深刻的印象，从而增加消费者对该品牌的依赖度，进而提高企业的发展空间。其为企业投资价值的分析带来了一个全新的视角。 1 绪论  1.1 选题背景及问题提出 随着我国经济活动的不断丰富，国内市场的不断完善，企业间的竞争越来越激烈。在这个背景下，企业间经常产生收购兼并现象，对企业的价值评估就显得尤为重要。正确评估企业自身价值，能增强企业自身的市场竞争力、促进市场的健康发展、给相关投资者提供指导意见。然而由于企业面临的环境、组织结构、人员构成、未来国家政策、全球的经济趋势都在不断变化，因此投资者在做投资时面临的风险也非常大。这就要求投资者从各个方面，如财务报表、企业管理者、企业文化、无形资产、有形资产等对被投资企业作出全面的投资价值分析，从而降低面临的风险，提高投资决策的准确性及可行性。近年来，随着人民生活水平的大幅度提升，健康问题也越来越受到广大群众的重视。乳制品因其高维生素、高矿物质、高蛋白质含量而广受消费者的青睐。因此，近年国内外乳制品市场得到飞速的发展，特别是 08年奶粉事件之后，国家对奶制品市场进行的严格整顿，且不断出台优惠政策，我国基本已经形成了一套属于自己的乳业链，且相比其他产业，乳业的抗风险能力和抗风险周期较强，具有一定投资价值。但市场上的乳制品由原来的供不应求转变为供过于求，各种品牌的奶制品企业都想分一杯羹。所以，如何在琳琅满目的产品中吸引消费者非常重要。其中，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（简称伊利股份）和蒙牛乳业集团股份有限公司（简称蒙牛乳业）作为我国乳制品行业的佼佼者，不管是经营者管理、生产设备、生产工艺还是产品质量在我国都有重要的影响。但他们在乳制品营销中，都有着属于自己企业的独到见解，也都为市场提供过经典的营销策略，所以值得对两企业做投资价值的分析。 以此为背景，为了降低投资者面临的风险，更加全面准确的作出投资价值分析，提高投资决策的准确性及可行性，本文把财务分析和非财务分析相结合，从不同角度对两企业的不同方面做出对比分析。首先进行财务分析，通过对历年财务报表上历史数据的研究，对两企业的的盈利能力、偿债能力、运营能力及发展能力进行对比分析；然后进行非财务分析，引入品牌信用指数模型（TBCI），通过一系列调查统计分析分别得出两家企业的品牌信用度，以此为依据看消费者对这两家企业产品的需求量。这样可以更全面的了解这两家企业的优势与劣势，给广大投资者提供更多地参考意见，满足不同投资者的需求。 ......................  1.2 研究意义 本文用传统财务指标对伊利股份和蒙牛乳业的盈利能力、偿债能力、运营能力及发展能力各项指标进行详细的对比分析。再此基础上，引入品牌信用指数，不仅介绍了品牌信用指数的重要性，并且分别量化得出两家企业的品牌信用度，构建新的投资价值分析模型。这样把财务指标和非财务指标相结合，有效弥补了一直以来学者们单一的运用财务指标进行投资价值分析的不足，进一步使评估过程更合理，评估结果更具有说服力。 实践中，在理论分析的基础上，本文选择乳制品行业的伊利股份和蒙牛乳业作为研究对象。首先，从行业角度运用因子分析法进行分析，得出两家企业在行业中的具体排名，说明选择这两家企业进行研究的必要性；然后运用层次分析法对两个企业进行比较分析，从财务角度说明哪个企业更具有投资价值；再分别对两家企业的品牌信用度进行分析，具体过程主要通过问卷调查得出两企业品牌信用的十项指标得分情况，从非财务角度说明哪个企业更具有投资价值。结合上述分析最终得出投资价值比较结果。  ..................  2 理论综述  2.1 投资价值分析的经典理论与方法 2.1.1 国外理论研究 国外对投资价值理论的研究较为系统、全面。通过大量阅读文献我们可以发现投资价值分析的过程中运用了很多方法，大部分为财务分析方法，以财务报表为基础对其中的各项指标进行具体分析。 投资价值的研究起源于公司价值评估理论。Inring Fisher（1906）在《资本与收入的性质》中首次对资本和收入的关系进行研究，这一研究引起学者们的高度重视。 20 世纪 20 年代，杜邦公司开发出评估企业财务状况的分析系统。其计算方式是通过权益乘数、资产周转率以及销售净利率相乘即可得出净资产收益率。 靳文总结，本杰明·格雷厄姆曾以杜邦分析法为基础提出：要想实现利润的最大化，