传媒行业深度报告电影系列4：国庆档验证底部修复逻辑，内容质量和口碑决定票房空间-20201008-开源证券-10页.pdfVIP

传媒 行 业 研 传媒 电影系列4—国庆档验证底部修复逻辑，内容质量和 究 2020 年 10 月08 日 口碑决定票房空间 投资评级：看好 （维持） ——行业深度报告 行业走势图 方光照（分析师） 余倩莹（联系人） fangguangzhao@kysec.cn yuqianying@kysec.cn 传媒 沪深300 证书编号：S0790520030004 证书编号：S0790120040010 62% 行 ⚫ 电影板块底部修复第三阶段逻辑得到验证，长期持续看好内容及院线龙头 业 46% 深 31% 考虑到与2019 年国庆档数据可比性，我们选择 10 月1 日至10 月7 日作为2020 度 15% 年国庆档。根据艺恩数据，2020 年国庆档实现总票房 36.80 亿元，同比下降 报 告 0% 17.60%，主要由《我和我的家乡》、《姜子牙》和 《夺冠》贡献；总场次为262.10 -15% 万场，同比增长0.23%；总观影人次为9226.8 万，同比下降22.12% 。我们认为， 2019-10 2020-02 2020-06 在2019 年建国70 周年主旋律电影井喷创造史上最强国庆档的情况下，经历过疫 数据来源：贝格数据 情且面临“报复性旅游”竞争的2020 年国庆档票房达到2019 年8 成以上，观影 相关研究报告 人次接近8 成，再次证明人们观影意愿恢复良好，国庆档或再次验证电影板块底 部修复第三阶段逻辑，即头部电影和重要档期下，电影板块业绩从Q2 、Q3、Q4 《行业周报- 国庆娱乐时间将至，游 持续反转的确定性增强。长期来看，电影工业化将驱动内容出品龙头做大做强和 戏、电影迎来新品驱动》-2020.9.27 头部院线公司长期成长，受益公司包括光线传媒、华谊兄弟、万达电影、中国电 《行业周报-不惧波动，紧握院线板块 影、上海电影、横店影视、金逸影视、IMAX CHINA。 及互联网龙头》-2020.9.20 《行业深度- 电影系列 3—工业化扬帆 ⚫ 内容端：高期待推动上映初高排片，高口碑收获高票房，强化“内容为王” 开 源 起航，驱动产业长期发展》-2020.8.3 从排片来看，观众观影期待成为影响首日排片重要因素，《姜子牙》依托高期待 证 （142.5 万猫眼想看人数）获国庆档首日最高排片率，（36.3% ）；《我和我的家乡》 券 《行业投资策略-世界在变，游戏看入 局、视频看变革、电影看恢复》- 依托高口碑，排片率后来居上。从单片票房来看，《我和我的家乡》与《姜子牙》 证 券 2020.6.30 双分天下，七日累计票房分别为 17.19、13.19 亿元，占总票房的比例分别为 研 《行业深度-影院复业、政策支持或驱 45.71% 、35.84%，从影片集中度来看，Top3 影片七日累计票房为33.65 亿元，占 究 动电影板块业绩修复》-2020.5.20 总票房的比例为91.43%；Top5 影片七日累计票房为36.02 亿元，占总票房的比 报 告 例为97.87%；我们认为，优质I