海外保险行业专题报告：车险综合改革落地，长期利好龙头-20200922-兴业证券-14页.pdfVIP

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 金融行业 海外保险行业专题报告： ＃title ＃ ＃investSuggestion ＃ ＃ 推荐 ( investS维持） 车险综合改革落地，长期利好龙头 uggesti onChan ＃createTime1 ＃ 2020 年9 月22 日 ge ＃ ＃createTime1 ＃ ****年**月** 日 事 事件： ＃relatedReport ＃ ＃summary ＃ 件 相关报告  据银保监会《关于实施车险综合改革的指导意见》，车险综合改革已于2020 年9 月19 日落地实施。落地当日，中国财险等公司已上线新车险产品。 点 《关注港股险企基本面改善带 点评： 来的投资机会海外 评 事件点评报告 ＃summary ＃  回顾：三次商车费改，奠定车险综合改革基础。 《车险综合改革加强保费不足  历程：原保监会分别于2015 、2017 、2018 年推出三次商车费改试点； 准备金监管，险企上新长期医疗 逐步放松车险自主定价系数范围。 险产品，H 股全流通有序推进》 海外跟踪报告  影响：1 ）、件均保费下降，投保率提升。无赔款优待系数、自主核保 系数及自主渠道系数的浮动下限降低，致使商车险件均保费下降，并 《车险综合改革长期内利好龙 带动投保率提升。2 ）、赔付率先降后升、费用率先升后降。2015 至2018 头，券商 2020H1 业绩分化》 年，NCD 系数范围扩大致使部分车主放弃小额赔款，车险赔付率下降； 海外跟踪报告 在监管放松车险前端定价的背景下，部分险企以短期效益换长期空间， 《把握当前港股保险板块三条 通过加大营销费用投放以抢占市场份额，车险费用率提升。2019 年， 投资逻辑海外事件 监管大力整治市场乱象，车险费用率回落，综合成本率降至98.6%。3 ）、 点评报告 龙头公司保持较高市占率及盈利水平。2015 至2019 年，中国财险市占 《港股2020 年海外保险行业投 率始终高于33%，其车险承保利润率始终较行业整体高出1.5pcts 以上。 资策略：负债端改善在即，把握 三条投资主线海外  展望：车险综合改革落地实施，长期内利好龙头。 行业深度研究报告  改革内容：1 ）、车险产品降价、增保、提质。交强险总责任限额从12.2 《港股2019 春季海外保险行业 万元提升至20 万元，费率浮动系数下限可至-50% （此前最低-30% ）。 投资策略：基本面改善，板块投 商车险的三者险责任限额提升到 10 万元至1,000 万元档次；新增6 项 资价值提升海外行 车损险主险责任。2 ）、健全商车险费率市场化形成机制：商车险产品 业深度研究报告 的附加费用率上限由35%下调至25% 、预期赔付率由65 ％提高到75%； 逐步放