非酒类食品饮料行业乳业月报：3Q龙头动销保持良好，双节旺季值得期待-20200930-中金公司-18页.pdfVIP

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非酒类食品饮料行业乳业月报：3Q龙头动销保持良好，双节旺季值得期待-20200930-中金公司-18页.pdf

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证券研究报告 2020 年9 月30 日非酒类食品饮料乳业月报：3Q 龙头动销保持良好，双节旺季值得期待行业动态吕若晨，CFA 行业近况分析员 SAC 执证编号：S0080514080002 商超数据显示2020 年 1-7 月液态奶/ 酸奶/奶粉销售额同比+10.2%/-6.5%/-5.5% ， SFC CE Ref：BEE828 其中液态奶业务2Q20 销售额同比增长超 15%。根据我们的草根调研，龙头乳企 ruochen.lv@ 7-8 月渠道库存维持在合理水平，终端促销持续改善，9 月中下旬（“十一”双节陈文博前夕）渠道备货及动销情况表现较好。我们预计下游龙头企业三季度高端和基础分析员白奶销售继续保持较好增长，乳饮料类产品较2Q 亦有恢复。我们继续看好乳品 SAC 执证编号：S0080518090003 行业，同时建议关注低温产品的崛起趋势，低温乳品渗透率提升空间明确。 SFC CE Ref：BNK779 wenbo.chen@ 武雨欣评论联系人恒天然全脂奶粉价格同比小幅回落，反映阶段性需求相对平稳。9 月 15 日恒天 SAC 执证编号：S0080120070186 然全部产品拍卖均价3,092 美元/吨，环比/ 同比分别+3.6%/-6.4%；其中全脂奶粉 yuxin.wu@ 2,985 美元/吨，环比/ 同比分别+3.2%/-4.7% ，脱脂奶粉2,889 美元/吨，环比/ 同比分别+8.4%/+11.2%。供给端，2020 年1-8 月新西兰/ 美国产量同比+0.7%/+1.8% ， 2020 年1-7 月澳大利亚/欧洲产量同比+ 4.9%/+1.9% 。 196 沪深300 中金非酒食品饮料 172 国内市场：7/8/9 月生鲜乳价格同比上涨，7 月液态奶销售额同比增速高于9% ) % ( 148 值价格端：近期玉米国际现货价（周均价）、中国玉米、中国小麦、中国豆粕价格对 124 相同比均上涨，奶牛养殖成本端压力增大。2020 年9 月10 日至9 月16 日，国内 100 生鲜乳均价3.86 元/千克，环比+0.3% ，同比+4.0% ，2020 年8 月大牧场价格同比