非酒类食品饮料行业猪肉月报：双汇3Q利润具备弹性，万洲美国业务仍受疫情影响-20200923-中金公司-17页.pdfVIP

下载本文档

0
0
约4.89万字
约 17页
2020-11-09 发布于境外
举报
版权申诉

非酒类食品饮料行业猪肉月报：双汇3Q利润具备弹性，万洲美国业务仍受疫情影响-20200923-中金公司-17页.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

证券研究报告 2020 年9 月23 日非酒类食品饮料猪肉月报：双汇3Q 利润具备弹性，万洲美国业务仍受疫情影响行业动态吕若晨，CFA 行业近况分析员 SAC 执证编号：S0080514080002 我们结合中金独家商超肉制品消费数据，以及中美欧三地农业部权威数据，定期 SFC CE Ref：BEE828 跟踪双汇发展和万洲国际在中美欧三地市场动态。商超数据显示，双汇肉制品7 ruochen.lv@ 月销量和销售额同比+3.8%和+7.8%；2020 年8 月中国22 省市生猪均价37.51 元/ 黄佳媛公斤，同比+64.4% ，环比+0.9%；美国7 月生猪6.16 元/公斤，同比-28.5%，环比联系人 -3.4%。7 月单月中国进口美国猪肉量继续增长，但同比增速发生下滑，同比+44% ， SAC 执证编号：S0080120080112 环比-9%。8 月美国猪肉均价11.04 元/公斤，同比-13.2%，环比+5.5% ，8 月中美 jiayuan.huang@ 猪肉价差约373%。欧洲8 月猪肉均价11.95 元/公斤，同比-14.5%，环比-0.6%。沪深300 中金非酒食品饮料评论 160 145 双汇发展中国市场：3Q 利润预计同比仍将实现较好增长 ) % ( 130 ► 肉制品：我们继续看好公司肉制品转型升级成效。肉制品销量：我们预计值对 115 2H 肉制品均价因提价效应减退同比提升幅度将不及1H，但肉制品销量伴随相学校等终端继续恢复及公司营销推广成效显现，有望较1H 加速增长。展望 100 全年，我们认为公司肉制品销量将实现微幅增长。吨利：我们预计肉制品成 85 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 本微降有望带动 3Q 吨利环比及同比继续提升，管理层表示2021 年伴随猪价下行，公司吨利有望稳定在高位，并将部分剩余利润用于产品品质升级及目标 P/E (x) 渠道推广上，保持肉制品销量的稳定增长。股票名称评级价格 2020E 2021E ► 生鲜冻品：我们认为在进入猪价下行周期后，屠宰业务有望加速上量，我们双汇发展-A 跑赢行业 63.80 26.8