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我国证券市场监管基础建设研究 纵观世界，没有哪一个国家不对证券市 场进行严密监管的。从理论上讲，对于市场 监管的需要，是因为存在市场失灵的情况， 证券市场尤其如此。 证券交易的虚拟性与实 体经济活动的真实性根本不同、 证券市场巨 大的利益驱动、证券价格的巨幅波动以及证 券市场波动对实体经济运行造成的巨大影 响，也决定了国家必须对证券市场进行严密 的监管。 我国证券市场是新兴市场，证券市场监 管严重滞后。我国证券市场在发展过程中表 现出来的虚假信息、操纵价格、内幕交易、 极限投机等方面的问题已经危害到证券市 场自身的发展，损害了投资者的利益。我国 证券市场监管在行使职能过程中表现出来 的头痛医头。方法单一、法规不完善、措施 不到位、效果不理想等问题充分说明其存在 的问题是全方位和多层次的。深入分析，其 根本原因就在于证券市场监管的基础建设 方面存在严重缺陷。因此，研究并借鉴西方 发达国家证券市场监管体制，加强和完善我 国证券市场监管的基础建设是摆在我们面 前的一项刻不容缓的任务。 证券市场监管基础建设包括：法律法规 建设、监管体制重塑、市场规律运用、证券 监管的国际合作等方面的内容。本文将通过 中外证券市场监管的比较分析， 来研究探讨 如何加强和完善我国证券市场监管的基础 建设。 一、法律法规与制度建设 现代证券市场监管起始于 20世纪30年 代的大危机。1929年的股票市场大崩溃根源 于第一次世界大战后美国的经济增长， 经济 增长带来了大量的证券发行，同时也带来了 整个20年代的经济过热和银行信用的滥用。 金融危机和股灾导致了全球性的经济危机， 也导致了现代证券市场监管的产生。 大危机后，美国加强证券市场监管是从 立法开始的。现在，证券业是美国最严厉的 立法领域，证券市场监管的法律规范形成了 一个覆盖广泛、巨细无遗的完整体系。可分 为两个历史阶段：一是 30年代关于银行和 证券业的立法，以《1933年银行法》、〈〈19333 年证券法》、〈〈1934年证券交易法》为代表， 精髓是银行和证券业的分业经营与管理， 将 证券市场置于政府的监管之下，强调信息公 开。30年代美国最高法院大法官路易斯?布 兰代的名言：“公开是治疗社会病和产业病 的最佳药方，阳光是最好的消毒剂，灯光是 最有效的警察”。证券市场立法和信息公开 成了证券市场监管的两大法宝。二是 1999 年颁布的〈〈金融服务现代化法案》，顺应金 融发展的要求，从法律上确认了银行、证券、 保险混业经营的原则，结束了 30年代〈〈银 行法》以来分业经营、分业监管的格局，实 行功能监管。 我国目前规范证券市场的法规体系可 分为两个层次：一是由国家统一颁布的法律， 包括公司法。证券法；二是由各部门制定的 各种规章制度。 我国证券市场法律体系分析 我国目前规范证券市场的法律有两个： 〈〈公司法》和〈〈证券法》。但是都存在一定 的问题，从形式上看是滞后与不完备，从内 容上讲则是不能适应证券市场发展的需要， 在很多方面存在内容过时或者无法可依的 现象，在实际运用中则存在缺少程序性规定、 有法不依和有法难行的问题， 甚至存在较多 的法律法规互不配套、相互矛盾的问题。其 原因可归纳为：首先，我国证券市场起步晚， 发展时间短，在制度设计和运行机制等很多 方面还存在问题，证券市场的实践还不能为 立法概括抽象提供应有的深度和广度。 其次, 我国证券市场立法存在着法理研究和立法 经验不足的问题，一些法律条款有明显的法 律漏洞，缺乏必要的法理支撑。第三，我国 证券市场是在改革中设立与发展的， 将在深 化改革中发展与完善，我国证券市场的立法 不完善有其客观上的原因。 例如，〈〈公司法》是1996年颁布的，1999 年底曾作过一次修订，是我国第一部关于市 场经济主体的法律，在明确企业组织形式、 规范企业行为、推进市场经济主体的改革与 发展等方面曾经起到了重要作用。 但其存在 的问题也是显而易见的。第一，法律规范不 完整，存在条款粗疏。内容空缺、缺少必要 的程序性规定等问题，在公司行为、公司治 理结构等方面都存在无法可依的现象。 公司 法关于股份有限公司监事会的规定为五条， 完全没有涉及监事会议事方式、表决方式等 程序性的内容，目前我国公司实践中出现的 监事会普遍不能发挥应有作用的状况， 应当 说与公司法的不足有直接的关系。第二，对 有关权利的实现缺乏必要的救济方式。 公司 在运作过程中涉及众多相关主体的利益， 这 就决定了《公司法》在调整相关主体间利益 关系时，要制定具体有效的法律规范。其中 重要的内容就是设置必要的权利救济措施。 我国公司法在此方面存在着明显的不足， 在 公司章程违法侵害相关主体权利时， 少数股 东提议召开临时股东大会的请求不被董事 会接受，董事会、董事长不履行职责，股东 大会决议出现瑕