全球产业2021年投资策略和分析报告：AI的“黄金时代”，自动驾驶、金融服务和医药疫苗研发.pdfVIP

证券 疫情催化新一个AI 的“黄金时代”，将由自 动驾驶、金融服务和医药疫苗研发带领 全球产业2021 年投资策略 ｜2020.11.13 ▍ ▍ 中信证券研究部 证券研究报告 全球产业2021 年投资策略 ｜2020.11.13 核心观点 人工智能从来不是新的概念。但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂 手可得让人工智能开始得以普及。我们认为人工智能在 2016 年开始经历过以机器视 觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI 应用， 包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带 来新一个“黄金时代”。 ▍ 自动驾驶，已经 ready ！自动驾驶是目前人工智能技术中最前沿和涉及最广阔的方 向。迈向新一个 10 年，在“多样性+冗余性”的安全前提下，车载芯片和传感器 存在巨大的投资机会。我们认为乘用车中短期内难以承担 L4 往上的传感器配置成 本，所以现阶段从 ADAS 往 L3 的递进式升级，以及智能座舱应用或更为可行。 我们预测从现在到2030 年，中国乘用车在自动驾驶的渗透率将从20%提升到75% 。 到2025 年，乘用车的自动驾驶功能将会从 ADAS 往 L3 迈进，2026 年将会是自 动驾驶产业的分水岭。往后到 2030 年，L2+和 L3 的渗透率将继续提高。商用车 方面，我们认为 2023-2025 年将会出现由科技巨头和初创企业主导的 L4-L5 量产 落地和变现。自动驾驶“场景为王”的路径已初现端倪，商用车追求“一步到位”， 由此衍生出四大场景：1）自动驾驶出租车 Robotaxi ；2 ）自动驾驶货运卡车；3 ） 半封闭场景微循环或固定路线；和 4 ）最后一公里物流配送。  车载芯片是自动驾驶系统的大脑。我们预测中国自主及合资乘用车品牌的车载芯 片市场规模将会从目前的5 亿元增长到2030 年的逾280 亿元，当中包括自动驾 驶芯片和驾驶员检测系统芯片 (DMS) ，主要玩家包括国内的地平线、黑芝麻、 以及国外的 Mobileye 和英伟达。传感器相当于自动驾驶系统的五官。摄像 头、毫米波雷达及超声波雷达、以及激光雷达四者各有优势，为自动驾驶系统提 供全天候全方位的环境感知能力。我们认为车载摄像头行业有望复制消费电子摄 像头行业的发展路径，产业里主要厂商包括舜宇光学科技、安森美、豪威科技、 松下、索尼、法雷奥和富士通等。我们预测车载摄像头国内市场有望从 2019 年 约24 亿元增长至 2030 年的280 亿元。毫米波雷达是目前最具性价比的测距传 感器，包括短距应用的 24GHz 和探距更长、精度更高的 77GHz 。全球毫米波 雷达市场集中度高，主要玩家有世博、大陆和海拉等传统零部件供应商，国内玩 家则主要有华域汽车和德赛西威。我们预测毫米波雷达国内市场有望从 2019 年 约50 亿元增长至 2030 年的310 亿元。激光雷达的技术壁垒较高，主要提供精 度和3D 模型，国外玩家主要有 Velodyne 、Quanergy 、Ibeo 和 Innoviz，国内 玩家包括禾赛科技、速腾聚创和览沃科技等。作为传感器环节最贵的零部件之一， 我们认为其价格会随着技术从机械转换到固态而逐渐下探，从数万美元级降至数 百美元级别，进而带动在 L3 和 L4/5 级别的配置。我们预测激光雷达国内市场 有望在 2030 年增长至约300 亿元规模。 ▍ 金融行业是目前人工智能渗透较