山西省信用债梳理及主要发行人分析2020年.pdfVIP

固定收益 报告原因：专题报告 山西省信用债梳理及主要发行人分析 2020 年11 月12 日 固定收益/专题研究 投资要点：  山西省信用债存量全国占比2.31%，排名第13 位。截止2020 年10 月 31 日，山西省信用债发行主体74 家，信用债（包括企业债、公司债、 中期票据、短期融资券、定向工具、资产支持证券、可转债、可交换 债，下同）规模6277.45 亿元，占全国信用债总规模的2.31%，排名第 13 位。2020 年 1-10 月，山西省新增发债主体6 家，新增信用债发行 规模2722.87 亿元，全国占比为2.66%。山西省信用债类型以公司债、 中期票据、短期融资券和定向工具为主。  山西省信用债发行主体主要集中在太原、大同、阳泉和长治，以地方 国有企业为主。上述四个城市债券余额占比达到87.98%，其中太原市 占比达到 44.42% 。山西省地方国有企业债券规模省内占比达到 97.46%，高于全国的57.20%，中央国有企业和民营企业占比分别为0.8% 和0.9% ，低于全国的26.66%和11.98%。  山西省信用债主体评级集中在AAA 、AA+、AA ，债项评级集中在AAA 。 具体来看，AAA 、AA+ 、AA 主体家数占比分别为23.38%、25.97%、24.68%。 从债项评级看，AAA 规模占比为72.82%，AA+ 占比为8.46%，A-1 占比 为15.29%。债项评级为C 的全部为已违约企业龙跃实业集团有限公司 和永泰能源股份有限公司发行的债券。  根据 2020 年 10 月 31 日的统计情况，山西省信用债到期时间集中在 2021 年。2020 年 11 月至 12 月到期量为368.62 亿元，2021-2023 年 到期量分别为2334.50 亿元、1247.64 亿元、1386.87亿元，占比分别 为37.19%、19.88%、22.09%。  城投债：规模较小，发行区域集中。截止2020 年10 月31 日，山西省 城投债发行主体共20 家，全国排名第21 位，占全国城投主体家数的 0.99% ，城投债规模1135.62 亿元，占山西省信用债总规模的18.09%， 占全国城投债规模的1.17%。山西省城投债发行城市主要集中在太原、 运城、临汾，这三个城市城投债规模省内占比分别为77.10%、5.75%、 8.12% 。从城投行政级别看，山西省城投债主要由省及省会平台发行， 存量 875