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正文目录
出口产业链哪些表现较好？ 3
出口高景气度带动了哪些大宗商品价格上涨 6
图表目录
图 1：主要贸易国进出口走势 3
图 2：11 月出口结构显示：防疫物资、宅经济及机电产品相关出口品类较强 4
图 3：美国新冠疫苗分配框架显示：疫苗落地时间点大概率在 2021 年 Q2 末之后 5
图 4：铁矿石价格连创新高（美元/吨） 6
图 5：钢材价格快速上探到 2019 年 5 月的水平（元/吨） 6
图 6：铜、铝、锌价格不断上探（美元/吨） 7
图 7：镍、铅价格亦有所上涨（美元/吨） 7
图 8：苯乙烯价格创 2018 年 10 月以来新高（元/吨） 7
图 9：顺丁橡胶价格有所上探（元/吨） 7
图 10：水泥、玻璃价格上涨 8
图 11：PVC、LLDPE 价格不断上涨（元/吨） 8
图 12：聚丙烯 PP 价格上探（元/吨） 8
图 13：聚苯乙烯价格持续上探 8
图 14：棉花和鸭绒价格价格上涨 9
图 15：PTA 产业链价格仍处于低位（元/吨） 9
出口产业链哪些表现较好？
出口超预期景气是 2020 年的宏观焦点之一。2020 年疫情冲击对我国外贸产生较大影响，得益于我国有效防控疫情和经济领先性修复，中国发挥供给优势填补海外供需缺口，实现了持续的出口景气。我们从 4 月起开始提示市场关注“中国供给填补全球供需缺口”的出口超预期逻辑不断兑现，4 月至 11 月，人民币计价的出口增速连续 8 个月保持同比正增长。
结构显示：从贸易对象国来看，对美国出口逐月走高，11 月单月出口同比已超过 46%；对欧盟出口也逐步修复，11 月首次转正主因是欧洲疫情的二次爆发导致供给受挫；对东盟出口始终维持在较高水平，这与东盟国家疫情冲击较小，我国与东盟产业链耦合程度较高有关。对日韩的出口增速则维持缓慢修复特征。
图 1：主要贸易国进出口走势
进出口数据（当月）
单位
2020-11
2020-10
2020-09
2020-08
2020-07
2020-06
2020-05
2020-04
2020-03
2020-02
2019-12
2019-11
进出口（美元）
13.60
8.40
11.40
-11.00
3.40
1.50
-9.20
-5.10
-4.10
-11.00
11.72
-0.25
出口（美元）
21.10
11.40
9.90
-17.20
7.20
0.50
-3.20
3.40
-6.60
-17.10
8.05
-1.27
进口（美元）
4.50
4.70
13.20
-4.00
-1.40
2.70
-16.60
-14.20
-1.10
-4.00
16.67
1.00
贸易差额（美元）
亿美元
754.30
584.43
369.99
589.26
623.29
464.21
630.33
452.02
200.59
-69.15
472.48
371.76
进出口（人民币）
7.80
4.60
10.00
6.00
6.50
5.10
-4.80
-0.80
-0.80
-9.50
13.10
2.05
出口（人民币）
14.90
7.60
8.70
11.60
10.40
4.30
1.50
8.00
-3.50
-15.80
9.43
1.12
进口（人民币）
-0.80
0.90
11.60
-0.50
1.60
6.20
-12.50
-10.20
2.30
-2.40
18.02
3.18
贸易差额（人民币）
亿元
5,071
4,018
2,577
4,166
4,422
3,289
4,435
3,172
1,405
-412
3,325
2,633
中国与主要国家间贸易(当月）
单位
2020-11
2020-10
2020-09
2020-08
2020-07
2020-06
2020-05
2020-04
2020-03
2019-12
2019-11
2019-10
美国
对美国出口
46.09
22.46
20.54
20.02
12.55
1.40
-1.25
2.25
-20.78
-14.17
-23.01
-16.22
从美国进口
32.71
33.37
24.75
1.82
3.63
11.33
-13.53
-11.08
-12.75
7.83
2.74
-14.64
贸易差额
亿美元
145.59
313.75
307.54
342.40
324.55
294.12
278.91
228.67
153.34
233.46
246.09
264.54
欧洲
对欧洲出口
8.62
-7.05
-7.77
-6.46
-3.43
-4.97
-0.66
-4.52
-24.25
7.14
-3.79
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