基于基金视角下的风格轮动策略.docxVIP

目录索引 一、研究背景 4 （一）整体行情普涨，但继续延续结构分化 4 （二）风格表现各异，分化明显 6 （三）基金风格跟踪 8 二、基金风格定义及相关说明 9 （一）基金风格定义 9 （二）基金风格判断 9 三、实证分析 10 （一）数据说明 10 （二）回测时间 10 （三）策略说明 10 （四）实证分析 10 四、结论 23 五、风险提示 24 图表索引 图 1：主要宽基指数 2020 年及 2019 年全年涨跌幅 4 图 2：行业 2020 年及 2019 年表现一览 5 图 3：个股 2020 年、2019 年涨跌幅统计 6 图 4：成长、价值风格表现 7 图 5：市值风格表现 7 图 6：各个风格基金指数表现 8 图 7：偏股混合型基金指数与沪深 300 指数历年表现 8 图 8：主动权益基金规模走势（单位:亿元） 8 图 9：各个风格基金历年表现一览 9 图 10：规模靠前基金风格轮动策略历史表现 11 图 11：近期表现较好基金风格轮动策略历史表现-最大风格暴露 13 图 12：近期收益靠前优异基金风格轮动策略历史表现-环比增长最大风格 15 图 13：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动策略历史表现-最大风格暴露 17 图 14：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动策略历史表现-环比增长最快风格19 图 15：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动策略历史表现-超配两个风格 21 表 1：2020 行业涨跌幅分化大 5 表 2：风格指数一览 10 表 3：规模靠前基金风格轮动历史分年度相对平均风格指数-最大风格暴露 11 表 4：规模靠前基金风格轮动历史分年度相对偏股混合基金指数-最大风格暴露. 12 表 5：历史每期超配风格部分明细一览-基于规模筛选最大风格暴露 12 表 6：近期表现优异基金风格轮动历史分年度相对平均风格指数-最大风格暴露. 13 表 7：近期表现优异基金风格轮动历史分年度相对偏股混合基金指数-最大风格暴露 .............................................................................................................................. 14 表 8：历史每期超配风格部分明细一览-基于业绩筛选最大风格暴露 14 表 9：近期收益靠前基金风格轮动分年度相对平均风格指数-环比增长最大风格. 15 表 10：近期收益靠前基金风格轮动历史分年度相对偏股混合基金指数 16 表 11：历史每期超配风格部分明细一览-基于业绩筛选环比增长最大风格 16 表 12：规模靠前,近期表现优异基金风格轮动历史分年度相对平均风格指数 17 表 13：规模靠前,近期表现优异风格轮动分年度相对偏股混合基金指数-最大风格暴露 18 表 14：历史每期超配风格部分明细一览-基于规模、业绩筛选最大风格暴露 18 表 15：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动历史分年度相对平均风格指数 19 表 16：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动分年度相对偏股混合基金指数 20 表 17：历史每期超配风格明细一览-基于规模、业绩筛选环比增长最快风格 20 表 18：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动历史分年度相对平均风格指数 22 表 19：规模靠前，近期表现优异基金风格轮动分年度相对偏股混合基金指数 22 表 20：历史每期超配风格部分明细一览-基于规模、业绩筛选两个风格 23 一、研究背景 （一）整体行情普涨，但继续延续结构分化 回顾2020年市场整体表现，截止至2020/12/31，在主要宽基指数中，基本实现 普涨行情，但各个板块之间差距明显，其中上证综指全年涨幅为13.87%，创业板指 数涨幅为64.96%,中小板指数涨幅为43.91%，科创板50指数涨幅为39.30%%。同样 在2019年全年，主要指数也基本实现普涨行情，但板块差距也较为明显，其中上证 综指涨幅为22.30%，深成指涨幅为44.08%，创业板指涨幅为43.79%。在行业层面， 2020年整年，按照申万一级行业看，涨幅前三的行业分别为：休闲服务、电气设备、 食品饮料行业，涨幅分别为：99.38%、94.71%、84.97%；而涨跌幅排名后三的行 业分别为：建筑装饰、通信、房地产，跌幅分别为：-7.92%、-8.33%、-10.85%。 行业之间表现差距大。而如果细分到申万二级、三级等细分行业看，2020年整年， 行业的表现分化更加显著，如在二级行业上看，其中，旅游综合Ⅱ、电源设备、玻 璃制造Ⅱ、航空装备Ⅱ、医