“碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-1 \h \z \u 一、水泥：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升 5 二、玻璃：高能耗行业，“碳中和”有望带来供给总量控制和优势企业份额提升 10 三、光伏/风电前景广阔，光伏玻璃/风电叶片-玻纤纱是产业链必不可少的材料 13 四、投资建议 14 五、风险提示 15 图表索引 图 1：2009-2020 年中国水泥行业水泥熟料产量和二氧化碳排放量 5 图 2：2009-2020 年水泥行业新增产能与利润率 10 图 3：全球新增光伏装机量及同比增速 13 图 4：中国和全球光伏玻璃产能及占比 13 图 5：全球和中国新增风电装机量及占比 14 图 6：中材科技风电叶片销量 14 表 1：煤炭和天然气热值及CO2 排放 6 表 2：水泥玻璃产能置换政策 6 表 3：水泥行业错峰生产政策 7 表 4：海螺水泥技术性碳减排方式 8 表 5：平板玻璃二氧化碳排放来源 10 表 6：我国平板玻璃二氧化碳量及各排放源占比 11 表 7：一重箱玻璃燃料成本对比和燃料含碳量对比 11 表 8：2017 年不同区域使用燃料生产线占比统计 12 表 9：平板玻璃单位产品能源消耗限额（GB 21340—2013） 12 建材行业是我国碳排放较大的行业之一，部分细分子行业存在高耗能、高碳排、产能过剩等问题，如水泥、平板玻璃、墙材、陶瓷等，我国提出“碳达峰”、“碳中和”目标，建材行业是典型的资源能源承载型行业，必须承担碳减排责任和义务，“碳中和”将从建材行业产生较大影响，主要表现为对水泥和平板玻璃供给端、光伏玻璃和风电叶片需求端产生影响。 一、水泥：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升 据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占当前全国碳排放总量（约 102亿吨）约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（钢铁碳排放量约占全国15%），因此水泥行业必将是2030年碳达峰、2060年碳中和目标的重点碳减排行业。 水泥行业碳排放主要来自两方面，一是水泥原材料中80%-85%是石灰石，生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占2/3，二是燃烧需要消耗大量燃料，水泥主要使用煤炭作为燃料，煤炭几乎是所有化石能源中含碳量最高的一种，燃烧产 生二氧化碳。基于水泥熟料产量核算，水泥熟料碳排放系数约为0.86，即生产一吨水泥熟料将产生约860公斤二氧化碳，折算后我国水泥碳排放量约为597kg，与巴黎协议的摄2度（2DS）协议要求相比仍然偏高，巴黎协议的摄2度（2DS）协议要求每生产一吨水泥，二氧化碳排放量必须降到520到524公斤之间。因此，水泥行业在碳减排任务上时间紧、任务重。 图1：2009-2020年中国水泥行业水泥熟料产量和二氧化碳排放量 全国熟料产量（亿吨） 全国熟料二氧化碳排放量（亿吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：数字水泥网， 水泥行业如何碳减排？由于水泥行业碳排放约2/3来自燃烧石灰石，这部分的碳减排 主要通过对石灰石进行替代，但目前水泥原材料替代物较少，短期内碳减排空间有限，主要依靠压缩产量来减少碳排放；水泥行业碳排放第二大来源是煤炭燃烧，从 燃料角度碳减排有三种方式，一是将煤炭更换成含碳量更低的天然气，但由于煤炭成本占水泥总成本约40%，“煤改气”后燃料成本翻倍，“煤改气”实施难度很大；二是使用替代燃料（工业和城市固体垃圾等），但没法大规模使用；三是通过提高能源效率、余热发电等方式减少能源使用，该路径在减少碳排放的同时降低了燃料成本，水泥行业近几年已经取得较大进步，碳减排空间有限；此外，压缩单位碳排放量大的企业份额，进入碳排放权市场交易，也能减少碳排放。 热值 MJ/kg2020 年均价（元/吨）单位热值均价（元/GJ）单位热值 热值 MJ/kg 2020 年均价（元/吨） 单位热值均价（元/GJ） 单位热值 CO2 排放（吨 CO2/吨油当量） 动力煤 22 571 26 4.40 液化天然气 48 3390 71 2.34 数据来源：Wind，IEA， 通过严格的政策压减产能，以错峰生产和产能减量置换两大政策为抓手，通过压缩产量的方式减少碳排放。“碳中和”背景下，将要求水泥行业加强碳排放源头控 制，由于水泥行业碳排放约2/3来自燃烧石灰石，直接有效方式为压缩产量，主要通过错峰生产和产能减量置换两大政策抓手，从生产源头压减生产总量和碳排放量。 2016年以来水泥行业已经经历