2月经济数据预测：春节2月经济数据怎 么看.docxVIP

内容目录 实体经济数据 4 工业增加值 4 固定资产投资 5 社会消费品零售总额 6 通胀：预计 CPI 同比-0.3?、PPI 同比 1.8? 6 货币信贷数据 7 预计新增信贷 1 万亿 7 2.2. 预计新增社融 8000 亿，M2 增速 9.2? 9 进出口数据 11 图表目录 图 1：前两个月 PMI 在历史上也不算低 4 图 2：焦化企业开工率 4 图 3：高炉开工率 4 图 4：开工率:汽车轮胎:全钢胎 4 图 5：建筑业 PMI 5 图 6：螺纹钢价格 5 图 7：水泥价格偏弱 5 图 8：混凝土价格 5 图 9：PMI 与制造业投资 6 图 10：BCI 指数 6 图 11：乘用车销量 6 图 12：黄金周社零与整体社零 6 图 13：食品项环比预测 6 图 14：猪肉项环比预测 6 图 15：PMI 与 PPI 环比 7 图 16：表内外票据 7 图 17：表内票据 7 图 18：表内外票据净融资季节性 8 图 19：预计表内外票据净融资规模环比下降 8 图 20：国股行票据转贴现利率 8 图 21：城商行票据转贴现利率 8 图 22：商品房销售面积同比增速 9 图 23：重卡与挖掘机销量同比增速 9 图 24：新增贷款规模 9 图 25：社融政府债券（亿元） 9 图 26：非标余额增速 10 图 27：新增社融规模预测 10 图 28：社融、M2 同比增速预测 11 图 29：海外疫情防控成效明显（例） 11 图 30：经济（餐饮）逐步复苏（ ） 11 图 31：中国新订单出口 PMI 与全球 PMI（ ） 12 图 32：集装箱运价指数（ ） 13 图 33：韩国出口同比增速（ ） 13 表 1：2021 年 2-4 月经济数据预测 4 资料来源：Wind，  实体经济数据 工业增加值 前两个月经济扰动因素较多，一方面疫情反复压制经济，另一方面“就地过年”理论上利好工业生产。1 月、2 月 PMI 降幅明显超出季节性水平，经济已现阶段性高点，“就地过年”的提振作用似乎也没有想象中的强。当然从绝对水平来看，春节在 2 月的年份中仍属于高位，经济整体依然不算差。 春节对齐之后除汽车轮胎之外开工率基本回到 2019 年水平，但也没有超预期地高，预计 1-2 月工业增加值同比增速达到 33 。近期扰动因素较多，经济数据偏弱目前难以判断到底是前期政策收紧之后的周期性回落还是阶段性调整。 考虑到基数效应和季节性，假定工业生产能够维持往年强度，预计 3 月、4 月工业增加值同比增速 15 、12 。 表 1：2021 年 2-4 月经济数据预测2020/02 表 1：2021 年 2-4 月经济数据预测 2020/02 2020/03 2020/04 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02(E) 2021/03(E) 2021/04(E) CPI（ ） 5.20 4.30 3.30 -0.50 0.20 -0.30 -0.30 0.70 1.50 PPI（ ） -0.40 -1.50 -3.10 -1.50 -0.40 0.30 1.80 3.60 5.00 工业增加值（当月， ） -25.87 -1.10 3.90 7.00 7.30 - 33（累计） 15 12 固定资产投资（ ，累计） -24.50 -16.10 -10.30 2.60 2.90 - 50 25 15 社会消费品零售总额（ ） -20.50 -15.80 -7.50 5.00 4.60 - 27（累计） 20 10 进口（ ，美元计价） 7.70 -1.30 -14.40 3.90 6.50 - 19（累计） 16（累计） 12 出口（ ，美元计价） -40.60 -6.90 3.10 20.60 18.10 - 37（累计） 32（累计） 5 新增贷款（亿元) 9,057 28,500 17,000 14,300 12,600 35,800 10,000 26,000 15,000 社会融资总量（亿元） 8,737 51,838 31,027 21,355 17,192 51,742 8,000 40,000 25,000 M2（ ） 8.80 10.10 11.10 10.70 10.10 9.4 9.2 9.1 9.0 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图 3：高炉开工率 图 4：开工率:汽车轮胎:全钢胎 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 固定资产投资 1-2 月春节叠加低温，通常是施工淡季，因而建筑业景气度往往会出现季节性回