2021Q1盈利向好，Q2关注“碳中和+强复苏”.docxVIP

目 录 1、有色金属1 同比涨幅明显，Q1 盈利环比改善显著 .- 4 - 2、细分版块来看：2021Q1 工业金属表现最佳，同比、环比增幅明显............- 9 - 、基本金属：2021Q1 价格同比、环比均上涨，工业金属各细分行业盈利 环比均大幅上涨........................................................................................................- 9 - 、贵金属：疫苗进展超预期，FED 缩减购债预期升温，2020 年黄金冲高回落..........................................................................................................................- 12 - 、稀有金属：资源紧张叠加新能源需求放量，二季度锂价有望延续上涨逻辑..............................................................................................................................- 14 - 2.3.1、钴板块：一季度钴价同环比大增，企业盈利显著提升...................- 16 - 2.3.2、锂板块：Q1 锂价继续上涨，行业龙头业绩大幅改善.....................- 17 - 3、2021Q1 公募基金有色持仓占比下滑，铝板块获配置..................................- 19 - 4、2021Q2 展望：碳中和强化有色投资逻辑，钴锂强需求加重矿端稀缺性..- 21 - 4.1、工业金属：强复苏+碳中和，铜铝配置正当时...................................- 21 - 4.2、新能源钴锂等：新能源汽车+5G 强需求持续放量，资源端稀缺性不断提升..............................................................................................................................- 25 - 5、风险提示............................................................................................................- 29 - 图表目录 图 1、SW 有色板块 2020 年至今整体涨幅为 42.44%（单位：%）....................- 4 - 图 2、2020 年有色板块表现相对靠前（单位：%） .............................................- 4 - 图 3、2021 年初至今，SW 有色上涨 7.39%（单位：%）...................................- 4 - 图 4、2020 年初至 2021 年 4 月 30 日有色金属板块表现强势（SW 申万有色：左轴，单位：点） ........................................................................................................- 5 -图 5、2020 年锂表现突出，涨幅为 105.56%（单位：%）..................................- 6 - 图 6、2021 至今稀土板块大幅上涨，涨幅 57.93%（单位：%）........................- 6 - 图 7、2021 年初至 4 月 30 日涨幅前十的公司（单位：%） ...............................- 7 - 图 8、2021 年初至 4 月 30 日跌幅前十的公司（单位：%） ...............................- 7 - 图 9、有色金属板块销售毛利率及净利率（年度，单位:%） .............................- 8 - 图 10、有色金属销售毛利率及净利率（季度，单位:%） ...................................- 8 - 图 11、有色金属板块长期借款与短期借款（单位